郭施亮：发新股不可怕 可怕的是市场人心散了

今年3月1日，证监会按法定程序核准了8家企业的首发申请。其中，上交所3家，深交所中小板2家以及创业板3家。根据机构统计，这8家企业的筹资总额预计不超过40亿元。

实际上，自今年以来，A股市场的新股发行节奏还是相对缓和的。其中，在此之前，证监会核准了两批IPO批文，即分别为今年1月19日的7家企业首发申请以及今年2月16日的9家企业首发申请。换言之，自今年以来，证监会保持一个月核准一批企业的节奏运作。

然而，回顾去年5、6月间的IPO发行节奏，却显得相对不理性。其中，自去年5月份以来，市场对新股发行逐渐更改为一个月核准两批的节奏。此外，在IPO节奏加快的同时，还加快了一些大型企业的IPO核准速度。

值得一提的是，与当前不同的是，当时A股市场依旧沿用预缴款的申购机制。由此可见，在IPO节奏持续加快的背景下，实际上也加快对市场资金的分流影响。不可否认，当时相对不理性的IPO发行节奏，也为之后的股市下跌埋下了隐忧。

“成也资金，败也资金”当属A股市场的真实写照。回顾14、15年的股市表现，实际上也与市场资金面状况有着密不可分的关系。于是，在15年下半年，随着一轮轰轰烈烈的“去杠杆化”“去泡沫化”进程的上演，市场资金对股市推动影响却骤然下降，股市的运行重心也随之下移。

不可否认，新股发行节奏的快慢会从一定程度上影响着股市的涨跌。不过，对于牛市与熊市市场，新股发行却会对市场产生着不一样的冲击影响。

其中，在牛市行情下，因市场资金得到了持续性的激活，同时结合新增流动性的持续涌入，这为股市创造出大量的“弹药”。对此，在牛市行情下，新股发行节奏略微提升，并不会给市场起到太大的影响，但过快的发行节奏却会起到扼杀牛市的结局。至此，在此环境下，合理运用好市场化的手段来调节牛市的运行节奏，无疑考验着管理者的治市智慧。

然而，在熊市行情下，因股市行情多以存量资金进行推动。与此同时，在市场投资信心持续低迷的状态之下，容易起到“放大利空，缩小利好”的效应。对此，在熊市行情之下，市场几乎不能承受太大的利空压力。对于新股发行消息而言，虽然其发行节奏已得到缓和，但给市场心理上的影响远甚于实际上的影响。

值得庆幸的是，今年年内A股市场已实行IPO新规，其中取消预缴款申购模式，即中签后再缴款对市场打新的游戏规则带来了较大的改变。受此影响，新股发行对市场存量资金的分流压力得到了显著地降低，同时也大大提升了市场的资金利用率。

但是，新股发行始终离不开对存量资金的分流影响，尤其是在熊市行情之下，新股发行对市场人心的冲击影响也就更为显著了。由此可见，在当前市场行情持续低迷的状态下，新股发行并不是最可怕的，可怕的是市场人心已经散了！

因此，笔者认为，新股发行，关键在于合理控制好发行的节奏。与此同时，需要借助一系列实质性的利好措施来提振市场的投资信心，修复市场的投资功能，以达到市场投资与融资功能的均衡发展。时下，对于经历了一轮轰轰烈烈“去杠杆化”“去泡沫化”的A股市场而言，要把早已涣散的市场人心重新修复，确实需要有一个漫长的修复过程。

(郭施亮，知名财经评论员，财经专栏作家)