中概股业绩两极分化股价集体低迷

即便在财报季交出亮眼的业绩，因为缺乏明显的差异性，甚至同质化竞争严重，互联网中概股仍不受美国投资者青睐，股价表现普遍低迷，交投冷清。回归之风愈发强劲，A股固然可以给予中概股更高的估值，但本质仍是为了解决其在美国市场上交投萧条的窘境。而监管的态度则更为暧昧，中概股借壳的审核速度普遍快于大多数借壳项目。A股的高估值、借壳审核趋快、中概股在美国市场交投的萎缩，各种因素促成之下或将迎来新一轮回归春天。

进入财报季的中概股，总会面临烦恼。且不说业绩下降遭遇质疑，还会因风波中的个股引发信任危机。

日前，聚美优品因低价私有化，遭到了投资者组团维权。记者获悉，除了此前近300人的个人投资者以外，又有三家机构加入到维权队列，其中一家则是雪球旗下的i美股基金。上述维权者公开的股份在1400万股左右，占到聚美优品总股本的近10%。

长期从事美股诉讼的郝俊波律师在接受21世纪经济报道记者采访时认为，大多数私有化引发的诉讼均以和解告终，好的结果是买方给予投资者一定的赔偿金额，但是很少能改变私有化的结果，个人与企业相比还是太弱势。

有美股投资人士表示，中概股目前在美股市场的市值已经处于被低估的状态，即便有好的业绩也难以支撑股价。聚美优品此举将使中概股面临新的信任危机。

业绩增速明显

截至3月3日，新浪、百度、阿里巴巴、网易、搜狐等14家互联网中概股发布了2015年四季度及全年业绩。其中，增幅超过30%的公司一共有10家，分别是阿里巴巴、网易、百度、途牛网、58同城、唯品会等。虽然营收和净利润的增速有所放缓，在人口红利和行业风口上，互联网公司仍然保持着较高的增速。

BAT巨头的营收仍然是巨无霸。阿里巴巴2015年第四季度实现收入345.43亿，同比增长32%；净利润为191.11亿，同比增长27%。综合各季度的营收增速看，2015年阿里巴巴营收增长超过20%。

受益与去哪儿网与携程的合并，百度第四季度净利润增幅超过六倍。2015年全年，百度总营收为663.82亿，同比增长35.3%。由于出售亏损的去哪儿网，公司全年实现净利润336.64亿，同比增长155.1%。

而在以往大肆烧钱争抢市场的垂直领域，一批独角兽公司开始崭露头角。

途牛旅游网第四季度净收入为19亿元，同比增长104.1%， 保险服务费、旅游景点门票、金融服务等成为新增长点。O2O行业领先的58同城第四季度实现营收2.553亿美元，同比增长218.3%；2015年全年实现营收7.149亿美元，同比增长169.8%。

与细分领域的领头羊相比，传统门户的业绩并不理想。3月3日，新浪公司公布财报显示，第四季度净营收2.562亿美元，较上年同期增长21%；净利润为1460万美元，较2014年同期下降76%。

在业内看来，造成这一现象的主因是PC端广告的减弱。上海云联传媒董事长兼CEO江兰在接受21世纪经济报道记者采访时透露，传统广告行业的增速要明显弱于以往，偏好也从PC端转移到了移动端。而数字营销、精准营销和场景营销等新兴领域正以每年20%-30%的增速在成长。

因此，如何在移动互联网时代保持自己的优势，对于传统门户来说是一门大考。

股价反向集体低迷

超乎预期的业绩并未获得美股投资者的青睐。

财报显示，网易在2015年全年的净收入为228.03亿，同比增长94.68%。与过去游戏较高的营收比例相比，2015年中邮箱、电商及其他业务实现的净收入占比已达16.2%，到了第四季度这一占比增长至22.7%。

虽然该公司营收和利润超出了市场预期，但是股价在2月25日晚依然大跌14.8%。存在类似烦恼的还有阿里巴巴，相比最高时的120美元股价，最低时仅为58美元。与此同时，腾讯、百度也在遭遇股价、市值下滑的危机。

中概股的造富神话从2014年下半年开始便不复再现。公开数据显示，中国互联网类股票较2014年高点下跌超过20%，同期美国科技股权重较高的纳斯达克跌幅为10%。一度股价最高达到251.99美元的百度，目前股价为176.84美元。

与互联网中概股不到20倍的市盈率相比，A股市场对互联网公司的估值明显要高出许多。有不愿具名的基金分析人士对21世纪经济报道记者表示，中概股的滑落有多方面的原因，公司基本面的状态并不是最重要的因素。美国的经济结构非常合理，互联网、生物技术、医药医疗、高端机器人等行业占比远超过传统行业，美国投资人深谙互联网、生物技术等领域的产品形态和商业模式，更加注重原创性、生态性、不可替代性。

“他们对于中国概念股的眼光很严苛，除非是容易理解的产品和可预期的高成长，否则，中概股很难得到与美国本土科技公司看齐的估值水平。另外，中概股很多公司并没有形成明显的差异性，甚至是同质化竞争，这也导致他们不被看好。”

在该人士看来，聚美优品私有化风波后，将使得投资者对投资中概股变得更加谨慎，一定程度上也会缩小成交量。