欧元小心！德拉基手中暗藏“奇招” 一信号暗示黄金恐回调

金融市场即将迎来新一轮风暴，央行连台大戏或将改变市场格局。欧洲央行(ECB)政策决议明日就将登场，美联储(FED)利率决议也仅有一周时间相隔。对于德拉基而言，当务之急是避险日本央行实施负利率打压日元的“失败”教训。另一方面，黄金在连续上行之后已经露出疲态，短线回调恐怕已经难以避免。

欧银宽松“火箭炮”待命 欧元重演12月一幕？

欧洲央行本周四将公布利率决议，市场预期“超级马里奥”德拉基(Mario Draghi)将会祭出包括降息、引入分级利率体系和扩大QE(量化宽松)规模在内的“宽松大礼包”。

高盛(Goldman Sachs)预计，欧洲央行将会将存款利率从-0.3%下调10个基点至-0.4%，并维持再融资利率于0.05%不变。

同时，引入分级利率体系也是重要的一环。市场分析人士指出，这可以在刺激欧元区信贷的同时减轻负利率带来的副作用。

市场还关注的举措就是扩大QE规模和延长QE期限。高盛预计，欧银将扩大QE规模100亿欧元(从每月600亿欧元到700亿欧元)并延长QE期限6个月(从2017年3月延长至2017年9月)。

此外，如果欧洲央行大幅下修欧元区通胀和经济增长预期，这也将给市场发出未来进一步宽松的信号。

如果欧银选择利率按兵不动或者不扩大QE规模，势必将领市场大为失望，欧元可能会重演去年12月暴涨的一幕。

野村(Nomura)汇市策略师Yujiro Goto说道：“市场针对这样的预期以及欧洲央行一些鸽派的信息沟通布仓。如果欧银举措不及预期，则欧元短期内可能反弹。”

法国兴业银行(Societe Generale)外汇策略师Kit Juckes表示：“若市场对欧洲央行将采取什么行动、及可能产生什么影响不确定，则市场在日本央行搞砸了的行动后，也同样对下调负利率对汇市的影响没有把握。”

但是如果德拉基宽松力度超预期或者祭出新的举措，欧元或将遭遇“灭顶之灾”。

市场策略师指出，市场如今预计只有9%的可能性欧洲央行会下调利率20个基点，若果真如此，这可能促使欧元/美元跌破支撑位1.08，因为投资者有充足的投资组合空间，在现金市场上增加欧元空仓曝险。

高盛认为此次会议可能出现的最大意外恐来自于资产购买计划，这将会暗示“稀缺”并不一定成为约束，其中包括关键资产的转移等。

该行预计，1000亿欧元的主权基金购买计划将会令欧元/美元重挫100点。更为重要的是，欧洲央行或重新审视“货币主导”政策的重要性。

周三(3月9日)欧市盘中，欧元/美元震荡回落，汇价跌破1.1000关口后最低下探至1.0960。对于德拉基而言，当务之急是避险日本央行实施负利率打压日元的“失败”教训。之前，在日本央行实施负利率之后，日元短线下跌之后反而创出新高。

(欧元/美元 日图；来源：FX168财经网)

大华银行(UOB)在最新分析中指出，“欧元短线强势受制于动能的缺失，市场前景依然偏中性，只有日线收盘强势突破1.1005/10才能预示欧元做好新的向上攻击准备。与此同时，汇价预计将继续在1.0900-1.1100关键位之间震荡。”

美国通胀预期或加速回升 美元能否走出低迷？

在欧洲央行利率决议结束之后，美联储政策会议下周就将登场亮相。近期美国通胀预期出现加速回升的迹象，这或将成为政策声明中的关注焦点。

英国金融时报的数据显示，通胀预期广受关注的市场指标之一——美国五年盈亏平衡通胀率已经升至去年8月以来的最高水平。通常来说，当损盈平衡通胀率也在上升时，美联储加息的信心就更大。

(来源：金融时报、FX168财经网)

金融时报援引Capital Economics经济学家John Higgins称，“美联储对货币政策的收紧或超过普通投资者预期”。

同时，从2月中以来，美国常规国债较TIPS(通货膨胀保值债券)的收益率升水，当投资者押注美国通胀上升时，通胀保值债券往往会受市场追捧。

Gluskin Sheff首席经济学家、策略师David Rosenberg指出，“华尔街对通缩和衰退的担忧言过其实，从美国的就业和薪资数据来看，持续的经济复苏即将带来通胀。”

美联储内部对此也有所认识。联储二号人物、副主席费希尔(Stanley Fischer)在本周二的讲话中承认，通胀有上升迹象。他还指出，尽管去年12月加息了25个基点，但是从历史层面上看，利率仍处于低位。

Fischer表示，“我们目前已看到了首个通胀加速升高的标志。美国很可能会首次出现连续的通胀攀升，联储希望看到这样的情况出现。”

通胀回升或将令市场保留对于美联储在4月加息的预期。苏格兰皇家银行(RBS)经济学家Kevin Cummins和Michelle Girard称，美联储下次加息时间仍预计在6月份，不过其在4月份采取行动的可能性并未被排除。

对于美元而言，联储加息恐怕也并不能意味着汇价将扭转跌势。新兴市场宏观策略师、前渣打银行(Standard Chartered Plc)外汇研究主管Callum Henderson就警告称，即便美联储加息，美元仍难以摆脱下跌的“厄运”。

他说道：“美联储紧缩对于美元未必是利好，这次就不会是；在2004-2006的美联储加息周期中，股市涨了，美元跌了，当时美联储是每次会议加息25个基点。”

Henderson指出美元估值已经偏高，“美元当前实际有效汇率为115.99，相对于102.04的10年移动平均值估值已经过高，Z分数为+2.39。”

欧市盘中，美元指数小幅回升，汇价最高上探至97.46。此前，受到非美货币和大宗商品走强的打压，美元指数已经连续四个交易日收出阴线。

(美元指数 日图；来源：FX168财经网)

物极必反？ ETF持仓减少 多头已经显出疲态

金价今年以来已经大涨20%，黄金交易所交易基金(ETF)数据显示，2月份投资者购买黄金ETF的步伐创下纪录新高。

数据编撰机构Markit公布的数据显示，2月份全球黄金ETF市场累计斩获资金流入79亿美元，甚至超越2008年金融危机的峰值时期。

(黄金ETF流入量 图片来源：mining.com、FX168财经网)

不过，值得注意的是，截止周二(3月8日)黄金ETF-SPDR Gold Trust的黄金持仓量约为790.74吨或2542.3034万盎司，较上一交易日减少2.38吨。持仓量的减少或是市场改变方向的信号，需要多加注意。

投资者对黄金回调风险仍不能放松警惕。欧市盘中，金价于1255附近震荡整理，如果多头迟迟不能够突破1280/1300附近的阻力，或将迎来一波回撤。

(现货黄金 日图；来源：FX168财经网)

Gold Services首席执行官Schneebeli认为，短期并不看多黄金，不认为金价会触及新高。“但我认为下行1200美元/盎司就是底部，上行会在一到两年内有突破。”

永丰金融集团研究主管Mark To表示，“金价的回落将只是暂时的。在过去几周金价的上涨后，一些修正是政策的，但下行1230美元/盎司有强劲支撑。”

To认为，今年二季度金价将上涨至1300甚至1400美元/盎司的水平，并且预计美联储今年将只加息一次，会是今年晚些时候。

Australia &New Zealand Banking Group高级商品策略师Daniel Hynes称：“过去几周金价的大幅上涨为投资者们带来了获利了结的机会。但中期而言，金价的后市预期是相对比较积极的。黄金市场的长期动能将受到ETF流入的支撑，这会支撑目前水平的金价。”

校对：冷静