欧洲央行或将TLTRO纳入新刺激计划

据外媒10日报道，欧洲央行行长德拉吉(Mario Draghi)周四是否会提到之前应对危机政策工具箱中的某项工具，这个问题也许不会成为头条新闻，但值得留意。

欧洲央行于2014年年中推出了定向长期再融资操作(Targeted Longer Term Refinancing Operations, 简称TLTRO)，作为扩大欧元区信贷的一种手段。

简而言之，一家银行向实体经济投放的贷款(不包括抵押贷款)越多，可以从欧洲央行借入的资金也就越多。最后一轮TLTRO将在今年6月份进行。如今，经济学家们认为，TLTRO可能会成为欧洲央行最新刺激计划中的一部分，帮助重振欧元区经济并治愈银行业的创伤。

欧洲央行按季度进行TLTRO，去年12月份第六轮也是最近一轮TLTRO规模为180亿欧元(198.4亿美元)，远低于前四轮近1,000亿欧元的平均水平。目前，市场状况使银行更喜欢相互借款，而不是从欧洲央行借款。最后一轮TLTRO将于6月份进行。这些贷款将于2018年9月到期(不过，任何未能满足放贷条件的银行必须在今年晚些时候偿还贷款。)

但是，这些贷款仍可能得以延续，成为一揽子更广泛政策措施的一部分。经济学家称，推出新TLTRO可释放出欧洲央行愿意长期向市场提供低成本资金的信号。

Pictet经济学家Frederik Ducrozet说，今年开始提供新的TLTRO(期限可能是三到五年)，则有效期可持续到2020年，这是一个相当有力的工具。

Ducrozet称，欧洲央行也可利用TLTRO来减轻负储蓄利率对银行业的不利影响。银行一直抱怨负储蓄利率侵蚀了其利润。Ducrozet表示，欧洲央行可能会允许商业银行把从TLTRO借来的资金存起来，利率在0%甚至正值，这意味着商业银行将可以再度从一些隔夜存款中获利。