涤纶长丝普涨10% 新一轮景气周期可期

经过4年的沉寂，涤纶行业终于在今年重焕生机。证券时报记者获悉，自今年春节以来，涤纶长丝企业普遍对各系列产品进行提价，提价700-800元/吨，幅度超过10%，其中部分紧俏品种提价幅度在1000-1200元/吨之间。

在业界人士看来，较近期原油价格的上涨幅度而言，聚酯涤纶长丝价格的上涨，更多的反映的是行业在经历了长时间的调整、洗牌及落后产能的退出之后，已经大概率见底，并有望步入新一轮景气周期。桐昆股份(601233)、恒逸石化(000703)和荣盛石化(002493)等企业有望在新景气周期回升中受益。

成本趋稳保障盈利空间

“全球最大的涤纶长丝企业，公司的营业成本与国际原油价格的震荡较为密切，特殊是在价格下跌中，大量的库存会因原料跌价遭到贬值。相反，原油价格趋稳和上涨，公司的库存就成了利润助推器。”桐昆股份对记者如是说。

2014 年下半年以来，国际原油价格出现剧烈波动，从100美元/桶以上的高位，跌至前期最低26美元/桶左右的水平。对于油价，后市不宜太悲观，一方面今年原油供求格局将会有所改善，另一方面20多美元/桶的油价已偏离了除中东以外的大部分石油公司的完全成本。

与此同时，考虑到主要产油国随政治动荡风险的增加、减产意愿也在积累，原油价格进一步下行空间已不大，近期美油价格和布油价格的大幅度底部震荡之后的上涨，也从一个方面印证了原油价格30美元/桶的低价的不可持续性，油价在今年底大概率有望回到40-50 美元/桶的区间。

不过，随油价的企稳回升，涤纶生产企业的盈利空间也将得到保障。特别是大型的涤纶长丝企业，他们的竞争优势将更为明显。

供需格局发生逆转

2008年金融危机之后，受国家4万亿投资的影响，2009年开始，聚酯产业迎来一轮高速增长，产能连续多年保持高速增长，我国国内的聚酯供需也从供不应求发展到了供略大于求。截至2014 年末，我国共拥有聚酯纤维产能逾4400万吨/年，年产量3500万吨以上。

在此期间，伴随着行业总产能的扩张，聚酯涤纶的盈利能力大幅下降，部分管理不善，工艺设备落后、资金链紧张的企业开始退出市场，特别是近两年，行业去产能开始加速，供给侧的改革先行一步。

在新产能释放方面，行业的投资热情在2014年已有所消退，原定项目有些推迟、有些取消，预计2016年新增产能相对2015年将进一步减少，且主要来自上年延后的产能释放。在产能不再有大幅扩张的情况下，产能的供需格局将得到极大改善。

需求推动价格回升

作为聚酯产业链的下游，纺织服装行业在近期的企稳和回升势头，也为涤纶纤维的稳定增长奠定了基础。

我国的服装鞋帽针纺织品零售总额在经过6 年高达20%左右的告诉增长后，自2013 年起进入了年均增长率约10%的“新常态”。尽管内需增长也在逐步放缓，但2015 年超过1000 亿元的增量和13000 亿元的零售总量，再加上人民币贬值促进的出口逐步企稳，共同为上游化学纤维生产行业的稳定发展起到强大的支撑作用。在各种化纤品类中，粘胶率先反弹，即将开启新一轮景气周期。

业内人士表示，可以预见，2016年，随着聚酯长丝供需结构的改善，伴随着油价的见底企稳和纺织服装的总量增长，涤纶长丝有望在底部沉寂了四年之后，步入一轮较长时期的景气周期。