央行加大资金投放 21日开展1300亿7天逆回购

据央行公告，21日央行开展了1300亿7天逆回购，中标利率继续维稳在2.25%。该操作量较上周五小幅增量，上周五央行开展了1100亿7天逆回购。鉴于今日到期量仅为100亿，故当日实现净投放1200亿。

这也是央行连续第二个交易日将逆回购操作量维持在千亿元以上。降准后，央行一直将逆回购操作量控制在500亿元以下。但上周后半周资金面开始趋紧，加之季末临近，机构对本周市场资金面也不容乐观，此时央行顺势加大逆回购投放量，也属情理之中。

华创证券固收团队分析指出，近期资金面收紧的原因或来自以下几个方面，首先15号法定准备金补缴，由于3月份信贷可能较2月份增加更快，因此此次法定准备金的上缴会影响资金面。此外，尽管人民币近期有所企稳，但是外汇占款下滑的趋势恐怕没有结束，也导致流动性出现缺口。

“同时，尽管春节后2月29日下调法定存款准备金率，但随后公开市场中持续净回笼，基本抵消了法定准备金释放的流动性。而上周五之前，公开市场继续呈现净回笼状态，也使得资金面继续收紧。”华创证券固收团队指出，加之上周五有转债发行，对流动性形成了冲击。

华创证券固收团队指出，实际上今年以来，资金面几乎每个月都会出现较为明显的波动，这主要是因为流动性缺口一直存在，而能补充的渠道完全依靠央行的投放。华创固收团队认为，展望后期，资金面不容乐观，流动性的缺口仍然在，另外也考验央行对冲资金紧张的及时性和有效性。