众筹平台盈利路漫漫 期待变动监管尺度

近期京东众筹平台的小牛电动车以及大可乐事件引起了广泛关注，也暴露了目前行业面临的困境。

“产品众筹跟股权众筹毕竟不一样，产品众筹如果投了钱，需要获得的是对等的回报。大可乐手机作为众筹标杆项目出现了问题，那跟众筹本身没有直接的关系。”京东金融副总裁金麟在3月22日的博鳌亚洲论坛上坦言。

他强调，众筹可以给初创企业更早获得资金，获得更多的粉丝，形成社区社群，这类服务是非常有价值的。他透露，目前京东众筹平台主要针对的客户群体是在单一项目能够投入5万元-10万元的中高人群。

博鳌亚洲论坛发布的2016年互联网金融报告显示，自2013年第三季度以来，中国众筹市场一直保持着双位数的爆发式增长态势。截至2015年10月底，全国运营众筹平台总数高达238家，同比增长99.3%，众筹市场成功筹资114.23亿元，相比2014年底的21.58亿元，同比增长超过5倍。

该报告同时指出，在目前中国市场上，股权类众筹的占比正在逐步攀升，已经占到众筹融资总额的35.7%。 截至去年10月底，全国各种类型的众筹平台达到218家，其中股权众筹平台为106家，正逐渐成为推动众筹行业发展的主要力量。

京北众筹总裁罗明雄表示：“股权众筹有四个难点，优质项目少、估值定价难、建立信任久、退出周期长。要想做好必须解决这四个难点。”

盈利模式待考

尽管众筹行业近年发展得风生水起，但众筹平台们却“甘苦自知”。

京北众筹是目前国内唯一声称可以盈利的众筹平台。总裁罗明雄坦言：“我们是去年唯一一家挣钱的，挣了2万块钱，可以保证持续地奔跑。因为我们是创业者，必须保持良好的现金流做相应的服务。”

他透露，盈利模式是以财务顾问+股权投资的方式获得双重收益：前项收费系向众筹企业收取其融资额的5%；后项收费包括向投资者收取3%的一次性跟投管理费及20%的退出收益分成。“这就保证从开始就出现微盈利。我们未来会在退出时一部分分给领投机构，一部分作为京北众筹最大的来源。”

然而，目前国内绝大多数的众筹平台仍处于“烧钱”阶段。金麟透露：“京东电商部分盈利状况非常好，我们在用现金流的钱来补贴新兴业务，包括我们的金融业务。补贴已经看到效果了，像京东金融最近一次融资现在已经为京东贡献了可能400多亿的市值。股权众筹在我们内部定性是一块增长型业务，并不奢望它现在就马上盈利。”

网信集团旗下众筹网首席执行官孙宏生坦言，目前该平台仍然未能实现盈利。但他指出，未来持续能赚钱的机会主要来自两方面。“一是你能否获得最优秀的项目标的，我们更多是跟一些优质的资产端合作，尊重他们的项目获取能力。二是服务投资人，让投资人有财富效应，投资人赚钱了平台也可以赚钱。”

同时，私募股权投资机构“今日资本”创始人徐新称，“‘小微’风险非常高，服务成本非常高”，盈利需要有“漫长的过程”。

然而，中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求则直言：“互联网金融里面最厉害的是支付。除了支付以外的其他模式，包括众筹、P2P、财富管理，这些都是弥补，它本身很难做大规模，因为它是一个普惠性的金融，众筹本身也是普惠性的，所以亏损是正常的。”

呼吁适度监管

针对众筹平台的新生事物，中国的监管当局仍在不断摸索众筹行业的模糊边界。

“我一直建议尽快启动适度监管，但不能一下子管太死，目前有登记制、备案制、牌照制，比如私募股权牌照，如果发的话很有可能出现权利寻租。”罗明雄表示。

对此，吴晓求坦言：“互联网金融除了支付需要牌照，我不认为其它需要牌照， 不然就不可能和传统金融对抗，优势就是没有牌照。因为我把互联网金融定位成是科技型企业，虽然它也有金融的功能，但我并不认为是金融企业。”

罗明雄透露：“目前我们的股权众筹项目分成两类，偏早期项目可能是以5万到10万为主起投，稍微大一点的是10万、20万、50万到100万起投，我们的目标客户人群是流动性资产200万至500万以上的人群。”

孙宏生则表示，目前众筹网主要针对的具备100万以上投资能力的人。“当然，投资方式是组合式的投资方式，不是把100万投资在一个项目上，而是做个组合投10个项目。”