临近季末资金紧张 定向+公开市场组合概率大

根据央行昨日公告，央行以利率招标方式发行了800亿元7天期逆回购，中标利率持平于2.25%。而上周五和本周一央行分别发行了1100亿元和1300亿元的7天期逆回购。根据Wind统计，自3月3日以来，央行逆回购的数量多数在200亿元左右，仅3月4日发行了500亿元的逆回购。

根据央行昨日公告，央行以利率招标方式发行了800亿元7天期逆回购，中标利率持平于2.25%。而上周五和本周一央行分别发行了1100亿元和1300亿元的7天期逆回购。根据Wind统计，自3月3日以来，央行逆回购的数量多数在200亿元左右，仅3月4日发行了500亿元的逆回购。

值得一提的是，就在上周，央行MLF询量时下调各期限品种利率但周内并未落实投放。

“按照以往惯例来看，4、5月财税是传统的财税上缴大月，资金价格一般从3月中下旬开始，形成逐步震荡上行的趋势。央行此前表态：没有必要采用过度的货币政策刺激的办法来实现目标。因此，预计从3月中下旬开始资金价格开始震荡上行。”东莞银行金融市场部分析师余缘波昨日对大众证券报和财信网表示。

从近期资金面来看略显紧张。根据昨日公布的上海银行间拆放利率(Shibor)显示，当日3月期限以下的Shibor利率均上涨。涨幅最大的为2周品种利率，上行了1个基点至2.6160%。

“本周，影响市场流动性因素主要是存款准备金上缴、财税上缴和季末时点影响。”余缘波进一步认为，从2015存款数据来看，受存款偏离度考核、取消存贷比等因素影响，机构季末揽存力度明显减弱，但临近季末流动性依然较为紧张。

余缘波同时表示，跨季资金需求和资产的较高收益，也是推动资金价格走高的重要因素。时点因素对季末流动性的影响依然较大。

此外，业内人士表示下周即将迎来清明小长假，预计本周的后半周将会进入一个现金需求小高峰。

余缘波预计，由于过度放水可能性不大，届时适度增量定向操作+公开市场操作组合的概率较大。结合当前季末和财税上缴前夕，央行意在通过降低长期资金价格，引导短期资金下行，以应对未来短期资金价格上行趋势。

“本周央行会继续保持公开市场净投放的节奏，平滑市场流动性。同时，由于4月、5月的财税大规模上缴，并有超过1000亿的MLF到期，加上央行询量降价的举措，未来一个月内，央行加量减价开展MLF的概率较大。”他进一步认为。

据Wind进一步统计，本周有2000亿元逆回购到期，其中周一到期100亿元，周二到期200亿元，周三200亿元，周四400亿元，周五1100亿元。目前来看，本周公开市场已提前锁定了资金净投放，这是公开市场连续第二周实现资金净投放。

(责任编辑：DF150)