谭浩俊：社会保障基金入市是强身而不是治病

据媒体报道，《全国社会保障基金条例》将自2016年5月1日起正式施行。条例明确，全国社会保障基金理事会负责全国社会保障基金的管理运营，应当坚持安全性、收益性和长期性原则，在国务院批准的固定收益类、股票类和未上市股权类等资产种类及其比例幅度内合理配置资产。

这也意味着，一直备受关注的社会保障基金投资股市问题，也在条例中得到正式明确，社会保障基金可以按一定比例投资股票，用于股市投资。因此，相关专家也认为，社会保障基金条例的颁布，将成为提振股市的一剂良药。

简单分析，确实如此。因为，按照目前社会保障基金的规模，截至2015年12月底，已达到15085.92亿元。即便按照20%的比例来投资股市，也可达到3000亿元。而且，从社会保障基金的来源渠道，每年还会有一定幅度的增长。也就是说，投资股市的基金规模也会不断扩大。自然，会成为股市最为稳定的资金来源通道之一。

问题的关键在于，社会保障基金并不是平准基金，也不是一般的投资基金。社会保障基金投资必须遵循的最基本原则，就是它的安全性。只有在确保安全的基础上，才能考虑到其他方面的作用。否则，一切免谈。不然，条例也不会对社会保障基金投资人提出那么苛刻的条件。条例明确规定，全国社会保障基金境内投资管理人、托管人违反相关规定的，由国务院证券监督管理机构、国务院银行业监督管理机构责令改正，没收违法所得，并处违法所得1倍以上5倍以下罚款；没有违法所得或者违法所得不足100万元的，并处10万元以上100万元以下罚款；对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予警告，暂停或者撤销有关从业资格，并处3万元以上30万元以下罚款；构成犯罪的，依法追究刑事责任。

对社会保障基金投资人来说，在承担社会保障基金投资过程中，必须把资金安全放在第一位。自然，在投资过程中，对入市时机的把握、投资的重点、股票的选择等，就必须相当慎重，而不会冒很大的风险。毫无疑问，确立价值投资理念，注重长期投资，是提高社会保障基金投资安全性最为重要的方面。

但是，就当下的中国股市而言，似乎并没有形成社会保障基金等投资的良好氛围，特别是价值投资理念，并没有真正形成。更多情况下，投资者还热衷于投机，热衷于打听内幕消息，热衷于跟风炒作。结果，使股市的秩序受到了很大影响，也使得社会保障基金等真正需要利用价值投资理念投资的资金，很难找到合适的投资机会，面临比较大的风险。这也在一定程度上，对社会保障基金投资机构提出了更高的要求。

也正是因为社会保障基金投资对安全和风险的要求很高，倒也从另一个侧面对股市产生了积极的影响。因为，要提高社会保障基金的安全性，投资机构就必须确立价值投资理念，选择市场前景好、效益佳、有成长空间的企业，而不是象散户、游资那样跟风炒作。慢慢地，也会对其他投资机构、投资者产生下面影响，引导他们也慢慢地确立价值投资理念。那些试图通过短期炒作获取巨额利益的投资者，则会在市场的不断规范中，难有立足之地。对企业来说，由于投资者更加关注业绩好、市场前景好、成长性好的企业了，那些劣币企业，就会在投资者的冷落中，自动退出市场，从而使股市形成良性循环。显然，这也是中国股市最缺少、最急需注入的因子。

也正因为女如此，对社会保障基金即将入市，无论是监管机构还是投资者，都必须有清醒的的认识，那就是社会保障基金是能够用来强身健体的，但决不能用来治病；社会保障基金的入市，能够给市场带来许多积极影响，可以让投资者充满更多期待，但不可能解决股市的具体问题，如信息造假、内幕交易、退市制度不健全、分红制度存在缺陷等，这些方面的问题，还是要靠制度、规则来解决，靠监管来规范。所以，对社会保障基金入市，包括对将来的社会保险基金入市，都不能将其当作救命稻草，当作平准基金。社会保障基金、社会保险基金，都不可能扮演维稳角色，不可能冒着风险进入市场，而只能盈利、只能增值。最差的结果，也要本金不受损失。

(谭浩俊，中国民营经济研究会理事)