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传媒行业:估值处于相对低位 看好体育/VR/电竞/IP四大主题

来源:渤海证券 2016-04-01 16:04:35
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行业运行情况汇总

截止3 月22 日,内地电影市场总票房超过140 亿元,同比增长超过50%;观影人次突破4 亿大关,同比增长超过60%,整体继续显示出强劲的增长势头,以《美人鱼》为代表的单片票房成绩持续打破此前国内票房纪录,此外《疯狂动物城》、《功夫熊猫3》、《熊出没之熊心归来》三部动漫电影跻身国内票房Q1 的TOP15 强,说明我国动漫产业的市场潜力正在逐步释放。2016年Q1 各大卫视的黄金剧场收视整体呈现出持续走高的态势,过半数卫视的黄金剧场收视同比呈现出正增长,以东方卫视、北京卫视、浙江卫视为代表的6 家卫视剧场收视过1,相比去年同期收视破1 平台的数量增加了4 家,表现强劲。国内网络剧行业整体继续维持高速发展的态势。整体来看,政策面上具有重量级意义的是广电总局对于网络剧的监管态度终于落地,标志着行业发展监管的空窗期已经成为历史;此外韩剧《太阳的后裔》自2 月24日在爱奇艺平台首播以来,获得了巨大的流量与题材效应。2015 年国内移动互联网市场规模达到30794.6 亿元,同比增长129.2%,增速相较2014 年有了较为明显的降幅。整体看,我们认为国内移动互联网以及逐步走出人口红利时代,行业整体进入精细化增长时代,行业内开始迈入红海市场,中小规模公司逐步分化的趋势不可避免,行业内的二八定律逐步显现。

第一季度走势疲弱,体育、电竞概念标的领涨

2016 年1 月4 日~3 月30 日渤海传媒行业指数下跌20.63%,同期沪深300下跌13.80%,创业板指下跌17.14%,传媒行业跑输沪深300 指数6.83%。子板块方面,五个子行业以全部下跌报收,其中弹性更好的网络服务板块14.22%的跌幅相对最小,而其他四个子版块的跌幅均超过20%,我们认为2016 年第一季度在大盘及创业板整体回调的影响下,行业内板块及多数个股估值中枢出现一定程度的回落。虽然行业及板块的估值压力较之年初有了一定程度的释放,但是一季度行业整体估值仍仍不便宜,因此我们建议投资者在Q2 应继续以热点题材为配置重点,围绕行业既有的估值中枢波段操作。

看好体育、VR、电竞、IP 四大领域

在第二季度投资方向上,我们继续看好体育、VR、IP、电竞四大新领域的整体投资性机会。具体而言,首先我们继续建议中长期关注虚拟现实领域,Oculus、HTC、Sony 三大硬件巨头的产品生态正在处于密集发布阶段,使得整个VR 行业的事件性题材将接连不断,因此我们持续看好VR 题材的中长期发展空间,特别是文化传媒行业对接VR 内容的天然相关性。第二,我们继续看好体育产业,根据相关数据,本赛季中超实现新媒体独家直播后,首轮联赛新媒体观看人数达到1660 万人,次轮超过1700 万人,均超过去年中超全媒体1274 万人的每轮直播平均观看人数;同时,本赛季首轮中超比赛场均观赛人数达到2.6 万人,次轮更达到3.26 万人,中超联赛的火热程度可见一斑。第三,我们建议投资者持续关注电竞领域,阿里体育启动原创电竞赛事 WESG 奖金550 万美元,国家体育总局推动全国移动电竞大赛正式启动等事件无一不说明国内电竞产业正式站在新风口,巨大的行业空间正在逐步开始起步,因此我们继续看好电竞产业的后续发展空间。此外,我们还建议投资者继续关注艺人经纪、音乐产业、线下演艺、移动直播等新领域在2016 年Q2 的投资性机会。综上所述,我们维持文化传媒行业“看好”的投资评级,推荐标的为:博瑞传播、蓝色光标、华策影视、中体产业、奥飞动漫。

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