PMI超预期反弹

中国经济“小阳春”

2016年3月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，较上月上升1.2个百分点，这是最近8个月以来首次回升到50%以上的枯荣线。3月PMI大涨，反映出无论是内需还是外需，都出现了好转，业内一些机构判断，经济出现了走稳迹象。其中，3月份国内钢铁行业PMI指数为49.7%，达到2014年5月份以来的最高点。不过，钢铁行业PMI指数依然处在50%的荣枯线以下，已持续23个月，这也说明钢铁行业整体仍未脱离困境，需吸取教训，避免生产过剩而导致暴跌。

目前工业增加值占地区生产总值(GDP)的三成左右。制造业生产和订单指数上升，反映出整个经济在转好。

4月1日的唐山天高气爽。停产数月的遵化松汀传出了下月恢复生产的消息。

停产数月的遵化松汀传出了下月恢复生产的消息。

据了解，目前钢坯、热轧卷板价格每吨在2000元、2500元左右，每吨利润有200-400元不等。钢企预备恢复生产，是整个经济春江水暖、风云突变的一个标志。

统计数据显示，2016年3月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，较上月上升1.2个百分点，这是最近8个月以来首次回升到50%以上的枯荣线。

具体而言，生产指数、新订单指数、新出口订单指数等，均出现了大幅好转的情况。3个上述指数分别为52.3%、51.4%、50.2%，分别比上月上升2.1个、2.8个、2.8个百分点。

目前工业增加值占地区生产总值(GDP)的3成左右。制造业生产和订单指数上升，反映出整个经济在转好。

申万宏源证券研究所首席经济学家杨成长认为，目前各界对经济向好的预期正在形成，经济有走稳的迹象。从经济大周期看，2011年到2015年是经济转型的调整期，2016到2017年是经济企稳时期，2018-2019年会上升。

国家统计局将在4月15日公布一季度经济数据。目前各机构对于经济走势仍有分歧，有的认为经济增速短期可能加快，有的认为整体放慢。目前1-2月经济数据显示，投资有环比上升。

钢价回升PMI大涨

3月PMI大涨，反映出无论是内需还是外需，都出现了好转。

以分项指标为例，3月新出口订单指数、进口指数分别为50.2%、50.1%，比上月上升2.8个、4.3个百分点，分别是18个月、2年多来首次回到枯荣线以上。3月生产指数为52.3%，也是去年9月以来新高。

国务院发展研究中心宏观部专家张立群认为，3月份PMI指数明显提高，各项订单指数、采购量指数、生产经营活动预期指数都出现明显回升，表明企业生产经营活动趋向活跃；购进价格指数持续提高，可能预示去库存活动将发生转折性变化。“根据PMI指数判断，一季度经济增速不会再下降。”张立群说。

21世纪经济报道记者了解到，受订单和价格上升的影响，即使是像钢铁这样的过剩行业也在起死回生。

以河北唐山地区为例，目前钢铁高炉开工率是87%，型材和带钢开工率是76%左右，建材开工率是39%。其中高炉开工率相比2015年12月上升了10个百分点。

除了年产150万吨钢坯的唐山兴隆钢铁公司复产外，曾部分停产的港陆公司的热轧卷板早已全面复产。而年产500万吨的松汀钢铁厂，也传出了下月复产的消息，该公司主要生产带钢。

中国钢铁现货网首席顾问马忠普认为，去年钢价太低，贸易商减少库存，近期价格上升，这使得钢铁厂开始盈利。

“目前钢铁业是一个春天，下一步如果需求下降，可能也会影响利润，所以钢铁业要吸取以前教训，不要造成生产太过剩而导致暴跌。”中国钢铁现货网首席顾问马忠普说。

钢铁业价格上升，的确在一些领域有订单支持。有消息称，3月三一重工挖掘机销量同比增长约15%左右，1-3月桩机销量36台增长57%，超额完成公司计划。另外，钢材价格背后也有房地产投资数据支持。1-2月份，全国房地产开发投资同比增长3.0%，增速比去年全年提高2个百分点。

中银国际研究公司董事长曹远征认为，中国房地产等行业好转，使得钢铁等行业价格上升，一季度经济的亮点在于，中国的智能制造水平提升，以及服务业发展较快，这都使得经济呈现良好的势头。

经济现企稳迹象

目前一些机构判断，经济出现了走稳迹象。

交行预计，今年一季度经济增速为6.8%左右，后续政策继续发力的话，全年经济仍会保持较高的速度，甚至7%的速度也有可能。

中国银行和中国社科院财经院预计一季度经济增速分别为6.6%、6.7%左右，但是后续二季度会继续向好。

交行金融研究中心高级研究员刘学智指出，未来经济走势取决于下一步政策稳增长的力度，从目前情况看，经济活跃度比较高，这从狭义货币快速增长可以看出来。

央行数据显示，2月末狭义货币(M1)余额同比增长17.4%，增速比去年同期高11.8个百分点。这比此前多年该指标的持续个位数增长，形成了天壤之别。

中国银行国际所宏观研究主管周景彤指出，一季度经济走稳，与国家加大稳增长力度有关。制造业在中国GDP中的比重为33.8%(2015年)，制造业PMI上升，预示着工业经济可能会进一步好转。随着“十三五”规划更多重大项目的启动，出口形势改善，中国经济增长或将企稳回升，继续下行的概率较小。

据悉，3月PMI分项指标的生产指数等多个指标，均表现出大型企业远远高于中小企业的情况，有的甚至高出三四个百分点。这或与国企加快投资有关。

V形反转并无可能

21世纪经济报道记者获悉，多数机构预计一季度GDP增速约在6.5%-6.8%，也比去年同期的7%要低。这就说，实际上整体而言，经济仍放缓。

中银国际研究公司董事长曹远征认为，目前经济一些数据向好，可能只是一个短期波动的表现，并不是经济大幅回升的新拐点。

事实上目前中国经济仍有下行压力，主要表现在各项债务额的增加，同时银行的坏账率在提升。

“去房地产库存，并不能采取种零首付加大杠杆的办法，这会加大违约的风险。另外加快民企投资，保证经济不要有大的波动。” 曹远征说。

数据显示，2016年1-2月，全国固定资产投资(不含农户)增长10.2%，高于去年全年10%的增速。但是占整个投资六成的民间投资1-2月仅仅同比名义增长6.9%，比去年全年的10.1%放慢。另外央行数据显示，一季度59.2%的企业家认为宏观经济“偏冷”。企业家信心指数为43.7%，较上季和去年同期分别下降2.3个、15.5个百分点。

有意思的是，企业家并不认为出口订单好转。一季度仅11.4%的企业家认为出口订单较上季“增加”，11.6%的企业家认为本季国内订单较上季“增加”。

国际贸易经济合作研究院研究员梅新育认为，尽管3月出口订单回升，这可能是新兴市场好转导致的，因为过去多年新兴市场已经占出口的一半左右。目前全球贸易萎缩的态势仍未改变，中国今年能做的主要是提高产品质量，争取国际上更大的份额，但是出口增速难以持续快速提升。

据悉，全国房地产在整体供大于求的格局下，房地产销售好转，仅是一线和部分二线城市比较热，房地产库存大的三四线城市，并未实质性好转，这或许会拖累钢铁等行业。马忠普认为，目前钢铁的好转只是暂时的，今年钢铁需求量还会继续下降，建筑钢材需求量仍很低(唐山钢铁建材开工率仅仅39%)，两年之内钢铁行业仍整体走不出亏损。