证券行业：3月业绩有望走出低谷

3月市场及上市券商表现回顾

3 月资本市场表现扶摇直上 ，上证综指上涨11.75%，深证成指上涨14.93% ，中小板指数上涨14.45%，创业板指数上涨19.05%。证券板块整体表现强于大盘，上市券商中，全部跑赢沪深300指数，而国海证券、西部证券和东兴证券涨幅前三。

业绩有望走出低谷

随着资本市场逐步回暖有望带动券商走出业绩低谷。从成交额来看，3月共计成交额13.32万亿元，较2月环比大幅增长71.76%；面对两融的困境，券商及时实施对融资融券实行的逆周期调节，恢复融券业务等，截止3月31日，融资融券余额为8809.33亿元，较2月底小幅回升3.28%，同时，两市融资买入额占A股成交额也小幅上升至9.54%。投行业务中：股权融资实际募集资金1066.96亿元，环比下降2.05%；与股权融资相反，债券发行则出现井喷，证券公司3月债券承销规模为6896.56亿元，环比增长550.34%。资管业务：证券公司3月新成立132只集合理财产品，发行规模69.45亿份，环比增长20.87%。新三板业务：新三板新增挂牌公司523家，截止3月末，新三板总挂牌企业家数已达到6349家。自营业务：3月资本市场的大涨，券商的自营收入有望提升近期业绩。

投资建议

未来十二个月内，维持证券行业“增持”评级

随着国家政策和监管部门的大力支持，“十三五”规划明确提出积极培育多层次资本市场、推进股债发行交易制度改革，提高直接融资比重。科创板已启动并挂牌，股转系统分层制度在即，深港通、注册制也正在循序渐进，这都将有利于资本市场的发展，证券公司作为资本市场的主要参与者，我们认为证券公司将受益于资本市场的红利，给予未来十二个月“增持”评级。