郭施亮：猪价房价猛涨 怎么股市却“疯”不起来？

最近一段时期，我们听得最多的，莫过于猪价飞涨、房价飙升，就连平日并不起眼的菜价，也出现持续飙升的走势。对此，面对猪价房价乃至菜价的猛涨，老百姓感受最深的，还是生活压力的继续加剧。

事实上，进入2016年，“涨”这一个字，对多数老百姓来说，确实是深有感受。

其中，以猪价为例，有数据统计，在去年3月底，全国生猪出栏均价约为11.6元每公斤，而时隔一年的时间，这一涨幅却高达70%以上。

至于房价的上涨，更是牵动着社会各界的神经。其中，在今年1、2月份，国内一线房价出现了超预期的飙升走势，而1月份深圳、上海及北京的新建商品住宅价格却分别出现了52.7%、21.4%以及11.3%的同比涨幅。至于2月份深圳、上海及北京的新建商品住宅价格则继续呈现出扩大涨幅的迹象，并分别出现了57.8%、25.1%以及14.2%的同比涨幅。

此后，虽有“沪九条”“深六条”的先后出台，并对部分一线房价构成了降温的影响，但前期的飙涨效应却逐渐传导至二线热门城市之中，而以杭州、天津为代表的二线房价，却在期间出现了大幅飙升的走势。

由此可见，今年一季度房价的猛涨现象，确实出乎了市场的预期，而猪价涨幅更甚于房价的表现，却更是加剧了这种非理性上涨的社会影响。

然而，需要注意的是，即使猪价房价出现猛涨的走势，但我们却未见CPI指数出现持续飙升的迹象。从整体来看，目前国内统计的CPI指数依然处于相对可控的状态之中，且距离3%的通胀预警线仍然存在一定的距离。与此同时，从最近公布的3月CPI指数中，却录得了2.3%的同比涨幅，低于市场普遍预期，而同期猪价菜价房价的上涨效应却未对CPI指数构成太大的影响。

笔者认为，针对年内CPI指数的回升速度，还是低于市场预期的，且并未明显受到猪价菜价房价上涨的影响。但有两点，还是需要说明一下。

其中，前几年我国对CPI部分权数进行调整，而部分类别的价格波动，对CPI指数的整体影响会有所降低。具体而言，在10年我国已对部分CPI权数进行调整，其中比较明显的调整是对居住类别提升了4.22%，对食品类别降低2.21%，而其余几大类别的CPI权数占比也有所调低。

此外，虽然近期房价出现显著上涨的迹象，但鉴于我国对居住类别的统计，还是以租房价格数据作为参考标准。对此，房价直接涨跌并不会过多影响到CPI数据的变动情况。对此，对于近期猪价菜价房价的猛涨现象，或许并未完全表现在CPI数据身上。

但是，值得我们深思的是，在猪价房价乃至菜价猛涨的同时，股市却并未疯涨起来，而目前股市指数距离去年年底的位置仍然还有20%左右的空间。

事实上，进入2016年以来，中国股市的表现就显得相对不平凡。其中，年初匆匆落幕的熔断机制，却导致了股市的接连非理性下跌走势，并由此构成了市场阶段性急跌的格局。但是，自今年1月27日沪指创出2638低点之后，股市却呈现出逐渐回升的走势。截至目前，股市自底部回升，也已经超过15%的空间。

不过，面对最近两三个月的股市回升幅度，还只能定义为超跌后的修复走势。然而，纵观猪肉价格、房价价格乃至菜价价格，却基本呈现出持续刷新历史新高的状态，与当下的股市表现截然不同。

笔者认为，针对中国股市“疯”不起来的现状，其实既与前期暴跌后市场整体做多意愿不强烈有关系，又与中国股市自身发展及自身定位不明确有着一定的联系。但是，更为关键的是，经历前期轰轰烈烈“去杠杆化”“去泡沫化”的过程之后，杠杆资金对股市的撬动影响已经大不如前了。同时，面对股市上方沉重的密集筹码峰区压力，股市继续出现大幅上行的走势已经逐渐显得有心无力了。

实际上，在最近一段时期内，无论是股市内外部的政策环境，还是管理层积极引导新增流动性涌入A股市场的举措，都会给A股市场构成了或多或少的提振影响。与此同时，在股市运行重心有所上行的影响下，两融余额规模、股市日均成交量能等数据均出现了或多或少地回暖迹象，进而加快股市投资信心的修复进程。

但时至今日，沪深股市两融余额依旧未能站稳9000亿元关口，且距离去年年底近1.2万亿的水平，仍有超过30%的空间。至于两市成交量能方面，近期两市合计成交量能也基本维持在日均6、7000亿元的水平，但这一量能水平仍较前期活跃的量能状态有着显著的差距。

“成也资金，败也资金”当属中国股市的真实写照。然而，对于时下的中国A股市场，虽有新增流动性涌入的预期，但因政策、门槛及法律法规等因素的限制，其涌入A股的步伐却相对缓慢。此外，经历了前期接连性的股灾风波冲击，即使目前股市场内融资限制有所放宽，且部分场外配资有部分活跃的迹象，但更多资金却仍未能够从前期股灾风波的阴影中走出来，整体入市意愿已经大不如前了。由此一来，实际上也限制了股市进一步回升的力度。

股市投资信心修复是一个长期的过程，而新增流动性的涌入也是一个不短的过程。但对于前期经历了多次股灾风波冲击的A股市场而言，管理层更希望股市能够走稳，而不是再度重演昔日的疯牛走势。由此一来，按照当前股市资金面环境、政策面环境来看，与近期的猪价房价乃至菜价涨幅相比，股市维持稳定运行的姿态却是比较好的结局。退一步来说，在现有的环境下，让股市复制猪价房价的猛涨走势，也并不现实。

(郭施亮，知名财经评论员，财经专栏作家)