宏观驱动做投资

宏观驱动、注重择时，是源乐晟资产曾晓洁的投资哲学。他毕业于北大金融系，在中国人寿资管修炼了五六年。熊市里出来做私募 ，穿越市场起落，产品业绩稳步增长。截至今年4月8日，曾晓洁管理的乐晟股票精选累计收益达到409.94%。

经过多年锤炼，曾晓洁形成了自己独特的投资理念，即“宏观视角下的动量投资”。具体说就是基于价值的趋势投资，其核心是先判断宏观大趋势，关注货币政策及其边际变化，并判断这种变化是否有利于市场；如果市场有机会，再选择合适的行业投入，根据行业景气度，重点配置3~4个行业；最后才看个股，行业内的个股配置比较分散，并依据趋势变化做动态调整。“源乐晟的投资理念希望在自上而下判断市场波动的情况下，集中力量和资金选择板块。这个理念的优势是在A股这么大波动的市场中，大概率躲过向下的波动。”曾晓洁说。去年6月他在市场第一根大阴线出来时就减仓30%，净值损失很小；而今年初市场再度暴跌，由于提前预判趋势、低仓位应对，产品回撤也较小。

今年以来A股市场一波三折，在曾晓洁看来，现在市场对中国经济、汇率等因素还比较悲观。“我们觉得中央政府努力下，汇率有底，经济有底，大概率经济的大环境可能比市场预期的要好，对市场不能继续过度悲观。当然，很多股票即使经过这轮下跌，还是存在较大幅度的泡沫，可能面临较长时间的去泡沫。”

关于未来市场，曾晓洁认为，股票价格的决定因素，决定上市公司盈利的变化和估值的变化。中国经济最近几个季度大概率会超预期，当然这个预期是在市场对中国经济过度悲观的情况下得出的。 但从中期看，经济还存在一定的不确定性，例如转型和改革是否成功，兑美元汇率6.5左右的水平能否稳住等。近期行情还是以震荡为主。在这种形势下，曾晓洁表示应该加强左侧交易和自下而上选股的力度。