申万宏源资管牟纪祥：最关注上市公司内在价值提升

“做投资就要十八般武艺样样都会，但最关注上市公司内在价值的提升。”申万宏源资管总部投资总监牟纪祥这样总结自己的投资经验。

猴年猴市，牟纪祥更加谨慎应对。尽管近期大盘回暖，但牟纪祥认为，目前市场还未看到反转趋势，国内通胀水平上升，经济增长仍不乐观，短期操作仍需谨慎。

牟纪祥表示，今年资金面不乐观，要关注管理层对社保、养老金等资金入市进程的把握。他认为，今年IPO的融资金额或小于去年，市场最大的压力来自股票增发。今年市场资金的增量主要来自银行资金对权益市场的配置，但从体量上不足以支撑整个市场。此外，汇率波动是今年市场最敏感的因素。如果美国 6月份加息 ，不排除央行会在5月份做一次主动贬值操作，对市场也会产生较大影响。

在牟纪祥看来，今年国企改革或蕴藏较大的投资机会。“目前央企相对于其市场地位和拥有的社会资源来看，已非常便宜。在经过改革重组之后，相关企业管理效率将有所提升，市场结构优化，竞争减少，公司价值得以提升。”牟纪祥表示。

牟纪祥直言，央企改革标的的买点在于改革后企业管理效率是否提高。央企最核心的问题不在于盈利能力，而是体制原因造成内耗严重，应重点观察央企实施整合方案后，公司在管理效率方面的变化。

牟纪祥建议，2016年应通过全攻全守和短促突击在市场中博取超额收益。“今年会阶段性全仓或者空仓。对于短期走势乐观的品种，用短促突击的方式，把该品种的配置比例拉高，获得一定收益后就考虑撤退。”他解释。