举牌、并购两路寻“壳”？ 恒大A股标的市值均超60亿

目前，恒大旗下房地产、健康以及互联网金融板块已在H股完成上市，体育、文化板块业务已在新三板挂牌，快消板块也计划上新三板。唯独在A股市场缺少一个资本平台。

“按照公司大股东提出的受让方条件，恒大地产有资格来竞标。”4月18日，嘉凯城(000918.SZ)证券部一位工作人员对21世纪经济报道记者表示，“4月23日就会知道征集结果。”

日前，嘉凯城的国有股东抛出橄榄枝，意欲寻求上市公司控股权的受让方。

4月14日，据嘉凯城发布的公布表明，受让方2015年度房地产销售金额不低于2000亿元，且销售面积不低于1500万平方米。同时，拟受让方须拥有不少于300个正在开发建设及待开发建设的项目。

满足条件的只有万科A(000002.SZ)、恒大地产(03333.HK)、绿地控股(600606.SH)三家。

万科目前身陷股权纷争不能脱身，而绿地控股在去年刚实现借壳上市，再度寻找新壳单独上市的可能性不大。21世纪经济报道记者当天联系恒大地产，有关人士对此不予置评。

前述嘉凯城证券部工作人员称，“满足条件也就那么几家。如果愿意的话，万科A、恒大地产、绿地控股三家都可以来竞标。”

当天，21世纪经济报道记者致电转让方指定的有关事宜联系人员，该人士称，其主要负责收受申报材料，但目前还处于征集阶段，暂时没有收到相关资料。

就在同一天，恒大集团还耗资近3亿元出手举牌廊坊发展(600149.SH)。占公司总股本的5.005%。

根据21世纪经济报道记者了解，目前嘉凯城的总市值80余亿，廊坊发展总市值60余亿。不过相比举牌，通过受让大股东实际控制权的方式，恒大借壳嘉凯城回归A股在流程上较借壳廊坊发展更为便利。

在举牌廊坊发展之前，恒大地产去年、前年两年曾连续启动私有化进程，回购自身股票，涉及规模高达百亿港元。

2015年在A股借壳上市的绿地控股动态市盈率超过24倍，沪深两市的地产股平均市盈率也达到15倍左右的水平，但港股地产股平均不足7倍。

国金证券分析师李立峰表示，目前，中概股回归A股取得突破性进展仍以借壳为主。

2015 年已经完成回归的公司包括分众传媒(借壳七喜控股，002027.SZ)，巨人网络(借壳世纪游轮，002558.SZ)等。分众传媒及巨人网络回归 A 股之后，估值及市值均有了大幅的增长。

4月7日，世纪游轮发布公告，公司已接到证监会有关批复，核准公司重大资产重组及向上海兰麟投资等发行股份购买资产并募集配套资金。这表明，巨人网络回归A股已进入了倒计时。

不过，国内老牌游戏企业盛大游戏自2014年初开始启动私有化和回归A股上市事宜。但其过程却是一波三折。

李立峰认为，随着国内资本市场与文化产业的高速发展，市场对于影视、游戏等传媒互联网题材认可度极高，相关公司纷纷以较高估值获取大量融资。

在最新的私有化案例中，4月6日，合一集团(优酷土豆)宣布，依据2015年11月6日宣布的合并计划。同样，酷6传媒亦于4月6日宣布，已经与盛大投资和酷6收购有限公司签署最终并购协议。交易完成后，酷6将变成一家私人控股公司，股票将从美国纳斯达克全球市场退市。此外近期，奇虎360回归A股及最可能借壳目标亦被市场热炒。按照时间表计划，360将在2016第三季度前完成拆除VIE架构，并于2016年底完成A股上市。市场传闻360或借壳深圳惠程(002168.SZ)。

此前，深圳惠程于4月15日午间公告，公司于14日接公司实际控制人何平和任金生通知，其与信中利子公司中驰极速正在协商调整股份转让协议的股份交易方案，交易的总金额和受让后的实际控制人不变，受让的主体构成可能发生变化。

统计数据表明，2014年-2015年借壳案例共81起，从市值角度来看，67%的壳公司市值小于35亿，仅有33%的公司市值大于35亿。