电商为何能成为股权众筹领域的“资优生”？

不久前，京东创始人刘强东在一次讲话中提及，未来，京东的股权众筹平台上要诞生100家上市企业。

4月11日，京东东家(京东的股权众筹平台)负责人孙肇昭透露，成立一年来，东家完成89个项目，总计超过11亿元的融资，平均募集成功率为92%，目前已有23个项目正筹备登录新三板。同时，京东东家平台上现有超过6万的高净值用户，重复投资率超过30%，有10%的投资人投资的项目数超过5个。

过去，电商和股权众筹这两种业态之间看起来存在巨大鸿沟，到今天，则有共融共生的态势。零壹财经的统计显示，2015年，中国股权众筹领域表现最佳的平台均是电商，前一二三名为京东、淘宝和苏宁。

电商是股权众筹天然的平台

可以从连接的角度来理解这一现象，股权众筹是一种让大众参与创业项目早期的股权投资方式，电商平台上提供的连接、打造出生态，都让这场大众投资显得透明和高效。对此，真格基金的创始人徐小平曾经做个这样的比喻：传统VC跟创业者是“悄悄拉手，戴着墨镜”，而股权众筹上的投资则是“公开结婚了”。在他看来，行业需要这样的颠覆，股权众筹降低了创业门槛，分享创业红利。

电商平台上的消费者端，由于有大数据的支撑，能分化出潜在的高净值人士，这个群体的投资环境目前在中国最常见的只有房产和股票，而在过去，个人参与创业早期项目基本没有机会，现在则可以通过股权众筹的方式参与到创业公司早期的风险投资。

创业公司端，从京东金融目前运作成功的经验来看，可以利用产品众筹的方式窥探市场反应，中国有许多创业公司缺乏与消费者直接接触的渠道和经验，而这恰恰是京东这样的电商的专长：提供便捷的渠道，让消费者直接产品的接触，进而或者通过评论反馈，或者用钱为心仪的产品买单。

由于电商平台上汇聚的创业项目以及产品越来越多，互联网带来的透明也被专业投资机构视为潜在寻找标的物的平台。君联资本主管合伙人王俊峰就是其中之一，不久前，他就关注到京东东家的项目，并从中挑选出比较靠谱的部分，让手下的分析师针对几个项目去做尽调。

股权众筹的出现曾经让一些做GP(General Partner，一般合伙人，指基金的管理者)感觉到威胁，这种借助股权众筹平台将民间资本引入到创业企业的早期投资方式，对个人投资者来说，已属风险投资范围，且风险远高于股票项目，因为哪怕是一个优秀的创业项目，也要经历九死一生的考验，但同时，高风险伴随高回报，这也是吸引投资者者的因素。

京东金融的副总裁金鳞建议投资者：“不投资十个，建议一个也不要投！”京东东家负责人孙肇昭将此种操作方式总结为“早期投资分散化”，此外，“术业有专攻，要投资自己看得懂的项目”，也是他给“业余投资者”的建议。

中国最大的母基金盛世投资的董事长姜明明认为：“个人投资者普遍面临资产荒，一说到人民币资产，可能就想到房产、股票，我们认为，作为风险投资，最优质的人民币资产是中国这些未上市的公司的股权，随着上市推移，中国整个创新创业的发展，这些创业公司的价值会得到一个很大的体现。”

他同时认为，中国是一个有巨大吸引力的资本市场，“如果把海外8倍、10倍的市盈率项目引进国内，可以做到40、50倍，这是一个巨大的机会。”

股权众筹平台的生态更重要

在东家的平台上，“业余投资者”被称为“小东家”，一方面手里有资金，但投资渠道有限，另一方面风险投资的专业性很强，让个人去对一个早期项目做业余判断其实有很大的门槛。东家为此打造了“领投+跟投”的模式，对早期项目，让专业投资机构先做判断，小东家再根据自己的跟投跟投，这样做便于把投资的专业性带入到一个项目中。

在过去，哪怕是中国的高净值人士，对于一家创业公司的股权参与渠道很少，东家想做的是“散户投资机构化”。君联资本创始合伙人王俊峰回忆，2015年，他接触过一些创业项目，创业者说通过股权众筹来获得发展，王俊峰当时提出质疑：怎样以众筹的方式为被投企业提供积极的资金服务？因为，早期投资不是把钱打到创业者的账上就完事，“而是把钱给了他，扶上马一程，大家共同创业才能获得成功，所以增值服务是股权投资中无比重要的一环。”

在看到东家的产品设计后，王俊峰才打消了顾虑，除了“领投+跟投”的方式外，东家还对中标项目进行创业服务、资源对接以及创业培训等扶持。

据了解，要参与到京东的股权众筹项目，会经历比较严格的筛选过程：前期海选，到了后台有人工审核，专业评审委员会是一道门槛，专业的投资机构会对创业项目进行尽调，这些流程的打造，在未来将可能发展成一种标准化的作业模式。

创业服务上，创业者一般会面临除了业务以外的事务性工作，例如财务、税务和法务等，京东东家将这块业务进行打包，进行整体外包。京东金融副总裁金鳞总结：“要提高创业公司的成功率，必须从三个维度：产品众筹、东家平台以及众创生态方面进行扶持。”

美国的硅谷之父凯文凯利说过：“迄今为止，人类最具潜力的投资是以粉丝经济为主的股权投资模式，这种方式必然催生数以万计企业的诞生。”

股权众筹这种方式也得到中国官方的认可，中国人民银行金融研究所所长姚余栋曾公开表示，股权众筹在本质上是主板、中小板、创业板、新三板和区域新股权交易市场的自然延伸，是中国多层次资本市场的重要组成部分，未来有希望成为我国的新五板市场。