郭施亮：巴菲特投资理念在中国只能沦为笑话吗？

一年一度的巴菲特股东大会，备受全球投资者的高度重视。对于今年来说，巴菲特股东大会拟于4月30日拉开帷幕。对此，随着巴菲特股东大会的到来时间越来越近，也逐渐成为世界各地媒体高度关注的重磅事件之一。

谈及巴菲特先生，给全球投资者最深刻的印象，莫过于他是粉丝们心目中最成功的投资家之一。与此同时，时至今日，他也是稳守“全球股神”招牌的重量级人物。因此，在一年一度巴菲特股东大会召开之际，巴菲特先生的投资观点无疑得到了全球投资者的深入挖掘。

事实上，在中国，巴菲特这一个名字同样也是家喻户晓的。其中，巴菲特的投资理念，无疑成为国内不少投资者反复研究的主要对象。但是，在面对投机性过强，波动率偏大的中国股市，巴菲特投资理念似乎并未给多数国内投资者带来太大的投资回报率。

众所周知，巴菲特先生非常注重价值投资理念。与此同时，他亦强调“如果你不愿意拥有一只股票十年，那就不要考虑它十分钟”。此外，巴菲特先生亦提出了“投资不是投机，远离股票炒作”等观点。

鼓励长期持股，引导市场走向理性投资，当属最近几年国内管理层的主要工作任务。同时，在相关的政策落实上，管理层同样给予了长期持股者带来了一定程度上的投资“福利”，试图降低他们长期持股的综合成本，以达到提升中长期持股的投资回报率目标。

其中，针对持股期限超过1年的投资者，按照当下的规定，将对他们的股息红利所得采取暂免征收个人所得税的举措，促使这类长期投资者的整体持股成本进一步降低。相反，对于持股时间不超过1年，尤其是持股时间低于1个月的投资者，却需要付出沉重的税负支出。其中，根据现行的规定，持股在1个月至1年的投资者，其红利税税负为10%，而持股在1个月以内的投资者，其红利税税负则提升至20%。

时至今日，红利税差别化征收已经实行了3年多的时间，而个人持股1年以上免征红利税的政策也已经执行超过半年的时间。但是，从整体上来看，中国股民长期持股的意愿还不是特别积极，而当前的市场仍以短期投机交易作为主导。

但是，纵观中国股市多年来的市场表现，却基本呈现出“牛短熊长”的格局，且因市场整体波动率偏大，则容易导致投资者很难抓住市场的运行节奏，甚至还会出现“高买低卖”的格局。由此一来，对于长期投资者而言，如果踩错了市场的投资节奏，或在相对偏高的价格位置不幸追高买入，则后果也是不堪设想的。

由此可见，对于时下中国股市之中的长期投资者，往往属于被动式的价值投资者，即因高位长期套牢，而不得不深陷长期持股等待回本的尴尬局面。相反，对于主动式的价值投资者，且在长期投资过程中获得不错的投资回报率比例，却相对偏低。由此一来，作为被动式的价值投资者而言，其实也在某种程度上误解了巴菲特的价值投资理念，从而让自身处于长期套牢的尴尬局面。

“请记住三点：第一、保住本金；第二、保住本金；第三、坚决牢记前两条。”这是巴菲特先生的投资至理名言。对此，虽然他热衷于长期价值投资理念，但他的长期投资还得建立在本金安全的基础之上。显然，如果不能够保住本金安全，那么投资的风险也将会是不可小觑的。

或许，在国内，巴菲特部分的投资理念会存在“水土不服”的现象，但更多时候因投资者盲目复制巴菲特的投资理念，或自己不加思考就进行任性买卖，进而也让自己陷入了深度套牢的局面之中。

总体而言，对于巴菲特先生来说，他的成功不仅是建立在长期成熟稳健的股票市场环境之上，而且还受到了他长期积累的敏感投资嗅觉以及他资深的投资经历等因素的影响。显然，这几方面的因素，都是不能够缺少的。否则，也不能够成就当下颇具全球影响力的“世界级股神”。

(郭施亮，知名财经评论员，财经专栏作家)