不要拿“放大镜”看A股纳入MSCI

日前有消息称，沪伦通将于9月宣布，这也被业界认为是A股被纳入明晟指数公司(MSCI)的筹码，随着6月份的临近，各界对于今年A股纳入MSCI的预期再次被点燃。对此，笔者认为，A股如果被纳入MSCI，可以提高A股的国际关注度，引入一批海外投资者。如果A股此次没有被纳入MSCI，也不会对A股有利空影响，A股的国际化步伐也会“按部就班”，因此，不要夸大A股纳入MSCI的作用。

去年6月11日，A股纳入MSCI的愿望落空，今年以来，随着6月份的再度临近，又掀起了一股A股能否纳入MSCI的讨论。

2013年开始，中国证监会就与国际指数产品开发商MSCI进行交流探讨，希望将A股纳入MSCI，2013年6月份MSCI公布的市场分类评估结果虽未将A股纳入，但A股市场也首次入选“潜在升级市场观察的名单”，2014年及2015年的年度市场划分审议中，明晟公司均决定暂不将A股纳入全球基准指数。焦点问题集中在投资份额分配、资本流动限制等问题上。但今年3月30日，MSCI再度表示，已重启有关16个市场分类建议的咨询，咨询内容将包括纳入A股流通股，将在2016年6月份公布决定。

笔者认为，不管今年6月份A股能否被纳入MSCI，A股仍将坚定不移地走向世界，与国际市场的互联互通，这种趋势不可阻挡。例如：沪港通的正式“通车”，实现了沪港两地市场之间的“互联互通”，促使两地市场之间的资本双向流动；基金互认的推出加速A股市场和境外市场资本的双向流动，并推动A股市场国际化进程；QFII及RQFII等资金额度的进一步放开以及即将启动的“深港通”等，这些都是人民币国际化进程的加速以及A股逐步对外开放的印证。

与此同时，A股的国际化也逐渐被世界机构所认可。

2015年5月26日，富时集团宣布计划将A股纳入两个新兴市场过渡性指数，预计A股在新指数中的初始权重将为5%。6月2日，全球最大的ETF管理公司Vanguard集团宣布，将A股纳入旗下的新兴市场指数及对应ETF。该基金规模约500亿美元，未来将增加对A股的敞口，权重约5.6%。

笔者认为，纳入MSCI新兴市场指数，意味着国际投资者对A股关注和参与度的提升，但也不要夸大其作用。从全球层面其他纳入国家的经验来看，纳入过程很长，一般会持续数年，初始纳入的比例也不会太高，加上中国资本市场投资仍受到严格的额度管控，即便纳入带来的增量资金也非常有限，但会给国际资金配置A股提供更多的渠道，因此，A股纳入MSCI指数只是时间问题。