皮海洲：外资抄底中国股市 养老金同意了吗？

如果2800点的底被外资抄去了，那养老金入市上哪抄底去？说好的养老金八月份入市呢？难道要让养老金来接盘么？或许养老金就只能是保持观望了。

外资抄底说的由来

随着本周二A股市场的一根长阳崛起，有关“外资抄底说”又在市场上流行起来。毕竟从A股的走势看，大有走出底部的趋势。而在周二长阳之前的15个交易日，上证指数一直在2800点附近横盘，盘中曾5次跌破2800点，但最终都被拉到2800点上方收盘，所以股市在2800点区域成功构筑底部的可能性很大。

而就在上证指数在2800点附近横盘的这段日子里，境外资金通过沪股通、南方A50ETF以及RQFII源源不断地流向A股市场。这批资金极有可能在周二的大涨中受益。“外资抄底说”因此而来。

外资不是神仙

不过，这种说法未来过于片面。一方面，2800点是否真的能成为股市的底部，目前恐怕还难以确认。虽然作为一个短期底部是有可能的，但能否构成中国股市的阶段性底部甚至中长期底部呢？毕竟中国经济未来几年都将走L型，很难支撑目前的股市走大行情。而A股市场每天又都在接受IPO或定向增发或大小非套现的轮番轰炸。因此，从中长线角度来看，上证指数以2800为底未免过于乐观了一点。进一步说，如果2800点的底被外资抄去了，那养老金入市上哪抄底去？说好的养老金八月份入市呢？难道要让养老金来接盘么？或许养老金就只能是保持观望了。

另一方面，不妨换一个角度来说，即便2800点真的是底，那么在外资抄底的同时，更多的国内投资者同样也抄了底。毕竟在股市每天的成交中，外资只是占据了其中很小的比例，更多的成交还是国内投资者完成的。所以真的说“外资抄底”的话，那么有更多的内资也抄了底。舆论方面没有必要一味地强调“外资抄底”，内资抄底也是可以做到的。

而且外资也不都是神仙。既有抄底的外资，也有挨套的外资。这一点跟国内的投资者其实也是一样的。

进来了也不一定做多

本人之所以不太赞同这一次的“外资抄底说”，实在是“外资抄底说”错把“外资”当“内资”了，好象是有“炒一把就走”的意味。实际上，这一次外资进入A股市场，不排除是为下一部布局A股市场作准备的。对于本周二的长阳，分析人士称是基于A股纳入MSCI的预期。这是“内资”炒作的理由，也不排除外资因此跟风。但这次外资流入A股市场，显然并非只是为了炒这一段行情的缘故，实际上是为下一步A股纳入MSCI来做提前布署的。

很明显的一点是，虽然近期境外资金流入A股市场的资金在增加，但这些资金并非都是在做多A股。实际上在A50ETF的投资中，空头寸头也在增加。换一句话来说，这些外资流入中国，并不是完全看多中国股市，所以它们需要开空头头寸来做对冲。这样，下一步不论A股是否纳入MSCI，这些外资就都可以立于不败之地。尤其是一旦A股纳入MSCI之后，不论投资MSCI的指数基金多么不情愿投资A股市场，但它们最终还是会被动投资A股市场，所以它们必须要借用对冲的手段来锁定风险、锁定收益。

所以，这一次国内投资者如果要向外资学习的话，那就应该学习外资的未雨绸缪。而与此相比，“外资抄底说”未免显得有点短视。