新兴铸管：设立合资财务公司，降低成本优化布局

事件：公司今日发布公告,拟与控股股东新兴际华集团有限公司、际华集团股份有限公司共同出资设立新兴际华集团财务有限公司。合资公司注册资本为人民币10亿元,其中新兴际华集团出资6亿元,占有股权60%;本公司出资2亿元,占有股权20%;际华股份出资2亿元,占有股权20%。

点评：

1、设立合资财务公司，提高资金使用效率

近年来公司资产负债率一直处于上升趋势之中,并于2013年、2014年超过行业平均水平,虽然2015年降低至64.01%,但仍处于公司历史高位区间。负债率水平的攀升,带动财务费用率的上升,2015年4季度,公司财务费用率升至2.94%。

公司此次合资设立的新兴际华集团财务公司,主要对成员单位办理财务和融资顾问、为成员单位提供交易款项的收付、办理成员单位之间的委托贷款及委托投资、吸收成员单位的存款等金融类服务,这对于公司降低融资成本,进一步加强成本管控,提高资金的使用效率和经营效率具有重要意义。

此外,值得注意的是,此次交易关联方为公司控股股东(新兴际华集团)及集团下属子公司,因此合资公司的设立,能够发挥集团整体资源整合优势,将会对公司多元化发展产生促进作用。

2、优化业务布局，提升整体盈利能力

公司的主营业务为钢铁和铸管,但钢铁业务盈利一直不佳,2015年毛利率仅为2.58%。为提升整体盈利能力,公司积极拓展优化业务布局。

一方面稳步推进产业链的延伸,通过控股子公司布局上游矿石等资源业务,设立新公司进军下游管道等业务。另一方面,公司也大力拓展其他非相关业务,2015年3月,公司收购新兴际华融资租赁公司,开展融资租赁类金融服务。

同年4月,公司又设立重庆宸新投资合伙企业,拟利用自有资金从事投资业务。此外,公司还积极优化压缩传统业务,2016年5月公司挂牌出售所持的驻疆亏损钢铁企业股权,这将有利于公司缓解传统业务经营压力,同时,出售成功后,公司将获得一次性资金,为公司的后续发展提供现金支撑。

投资建议：

预计公司2016、2017年EPS分别0.17元和0.19元,维持“买入”评级。