5月M2社融双双回到13%以内 货币继续回归"稳健"

6月15日，央行发布2016年5月金融统计数据报告。中国5月M2货币供应同比11.8%，预期12.5%，前值12.8%。中国5月M1货币供应同比23.7%，预期21.9%，前值22.9%。中国5月M0货币供应同比6.3%，预期5.6%，前值6%。

5月新增人民币贷款9855亿元，预期7500亿元，前值5556亿元。5月新增人民币存款1.83万亿元。中国5月社会融资规模6599亿元，预期10000亿元，前值7510亿元。

初步统计，2016年1-5月社会融资规模增量累计为8.10万亿元，同比多1.15万亿元。2016年5月末社会融资规模存量为146.33万亿元，同比增长12.6%。

兴业银行首席经济学家鲁政委解读称：1.本月M2和社会融资存量双双回到13%以内，显示了"稳健偏宽松"的政策取向继续向"稳健"回归。(注：4月M2同比12.8%，社会融资存量同比13.2%)；

2.单月贷款环比大幅反弹，主要是上月贷款较少，从1-5月份的信贷来看，节奏与往年的节奏精确一致。(注：4月新增人民币贷款5556亿元)；

3.M1继续加速和存款增加，相对于贷款、社会融资增加更为明显，显示地方债置换和政策性银行的融资，已极大缓解了地方政府的资金压力。(注：4月M1同比22.9%，人民币存款增加8323亿元)；

九州证券全球首席经济学家邓海清认为，5月金融数据下滑并非由于实体经济融资需求的下滑，而是各个监管部门的全面收紧。主要证据包括：

(1)根据Wind口径，5月城投债的净融资额为135亿元，与之前的千亿元以上的水平差距甚远，在城投债的市场偏好仍强的状况下出现这种现象，发改委、交易所等相关部门的监管收紧或是重要原因，6月社融中债券融资减少397亿元，同比少2107亿元，就是重要的证据；

(2)根据Wind数据，5月沪深两市的增发家数从4月的66家下降到5月的39家，仅略高于2月，比2015年以来的平均水平都低，定增监管的升级是首要因素；

(3)5月央行及银监会的监管也在升级，央行成立票据交易所，并联合银监会发布126号文、46号文，加强对票据业务的监管升级，或与5月票据大幅减少5066亿有关。

邓海清表示，除监管趋严之外，信用风险频繁爆发也是导致社会融资下滑的重要原因。2016年以来，各类信用风险频出，评级下调不断，金融机构对企业信心下降，也是导致债券融资大幅下滑的重要因素。

邓海清认为，政策层对于经济数据的反应有一定的滞后性，5月监管全面收紧的重要原因是一季度的经济开门红，政策层担忧中国经济重走老路、供给侧改革停滞不前。但反过来，政策层并不希望经济无底线下行，鉴于5月固定资产投资已经出现明显的下滑迹象，未来政策层会对过紧的监管政策进行修正，对于未来的金融数据和投资数据不宜过度悲观。

以下为央行5月金融统计数据报告：

一、广义货币增长11.8%，狭义货币增长23.7%

5月末，广义货币(M2)余额146.17万亿元,同比增长11.8%，增速比上月末低1.0个百分点，比去年同期高1.0个百分点；狭义货币(M1)余额42.43万亿元,同比增长23.7%，增速分别比上月末和去年同期高0.8个和19.0个百分点；流通中货币(M0)余额6.28万亿元,同比增长6.3%。当月净回笼现金1622亿元。

二、当月人民币贷款增加100.10亿元，外币贷款减少181亿美元

5月末，本外币贷款余额105.23万亿元，同比增长13.0%。月末人民币贷款余额100.10万亿元，同比增长14.4%，增速与上月末持平，比去年同期高0.4个百分点。当月人民币贷款增加9855亿元，同比多增847亿元。分部门看，住户部门贷款增加5759亿元，其中，短期贷款增加478亿元，中长期贷款增加5281亿元；非金融企业及机关团体贷款增加3597亿元，其中，短期贷款减少121亿元，中长期贷款增加1825亿元，票据融资增加1564亿元;非银行业金融机构贷款增加416亿元。月末外币贷款余额7801亿美元，同比下降15.2%，当月外币贷款减少181亿美元。

三、当月人民币存款增加1.83万亿元，外币存款减少88亿美元

5月末，本外币存款余额148.11万亿元，同比增长11.3%。月末人民币存款余额143.78万亿元，同比增长11.5%，增速比上月末低1.4个百分点，比去年同期高0.6个百分点。当月人民币存款增加1.83万亿元，同比少增1.40万亿元。其中，住户存款增加543亿元，非金融企业存款增加5415亿元，财政性存款增加1619亿元，非银行业金融机构存款增加5018亿元。月末外币存款余额6580亿美元，同比下降0.7%，当月外币存款减少88亿美元。

四、5月份银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为2.10%，质押式债券回购月加权平均利率为2.07%

5月份银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交73.77万亿元，日均成交3.51万亿元，日均成交比去年同期增长41.2%。其中，同业拆借、现券和质押式回购日均成交分别同比增长61.7%、32.8%和40.9%。

当月同业拆借加权平均利率为2.10%，比上月低0.01个百分点，比去年同期高0.68个百分点；质押式回购加权平均利率为2.07%，比上月低0.04个百分点，比去年同期高0.77个百分点。

五、当月跨境贸易人民币结算业务发生4380亿元，直接投资人民币结算业务发生1602亿元

2016年5月，以人民币进行结算的跨境货物贸易、服务贸易及其他经常项目、对外直接投资、外商直接投资分别发生3467亿元、913亿元、700亿元、902亿元。

初步统计，2016年1-5月社会融资规模增量累计为8.10万亿元，同比多1.15万亿元。5月份当月社会融资规模增量为6599亿元，比去年同期少5798亿元。其中，当月对实体经济发放的人民币贷款增加9374亿元，同比多增864亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少524亿元，同比少增605亿元；委托贷款增加1566亿元，同比多增1242亿元；信托贷款增加121亿元，同比多增316亿元；未贴现的银行承兑汇票减少5066亿元，同比少增6027亿元；企业债券净融资减少397亿元，同比少2107亿元；非金融企业境内股票融资1073亿元，同比多489亿元。

初步统计，2016年5月末社会融资规模存量为146.33万亿元，同比增长12.6%。其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为98.92万亿元，同比增长14.0%；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为2.70万亿元，同比下降21.7%；委托贷款余额为11.88万亿元，同比增长22.1%；信托贷款余额为5.65万亿元，同比增长6.1%；未贴现的银行承兑汇票余额为4.85万亿元，同比下降31.2%；企业债券余额为16.26万亿元，同比增长29.9%；非金融企业境内股票余额为5.01万亿元，同比增长23.6%。

从结构看，2016年5月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的67.6%，同比高0.8个百分点；对实体经济发放的外币贷款余额占比1.8%，同比低0.9个百分点；委托贷款余额占比8.1%，同比高0.6个百分点；信托贷款余额占比3.9%，同比低0.2个百分点；未贴现的银行承兑汇票余额占比3.3%，同比低2.1个百分点；企业债券余额占比11.1%，同比高1.5个百分点；非金融企业境内股票余额占比3.4%，同比高0.3个百分点。