大摩：本周看涨日元和瑞郎，看跌英镑、加元和澳元

周一(6月27日)摩根士丹利(Morgan Stanley)发表了本周(6月27日-7月3日当周)对欧元、日元、英镑、瑞郎、加元、澳元和纽元前景的看法，具体如下。

欧元：成为下个日元，中性

英国脱欧后，欧元跌势相对温和，支撑该行观点，即几乎所有情况下，欧元将维持强劲之势。随着德债收益率跌至负值，名义利率的续跌空间有限。通胀预期突然下跌的影响超过名义利率下跌的风险提升，将令实际利率支撑欧元。欧盟各银行降低长期海外资产购买，以调整资产负债表，来自欧盟经常帐盈余的商业购买必要极有可能盖过长期资本外流的拖累，从而阻止欧元走软。

日元：维持强劲之势，看涨

英国脱欧助力美元兑日元跌破100关口，提升了市场对日本财政部干预汇市的预期。不过日本位于美国认为可能操纵汇率的名单之列，因此日本不大可能进行外汇干预，除非七国集团(G7)批准。G7可能仅同意实施降低汇率波动的操作，因此美元兑日元的任何升值料为昙花一现，汇价料续跌，因实际利差、对冲资本流及无效的传统货币及财政政策工具均拖累日元。

英镑：空头迎来良好风险回报，看跌

英国脱欧后，英镑兑美元可能续跌至1.25。英国需海外投资资本流入，以帮助其占国内生产总值(GDP)7%的经常帐赤字，不过脱欧可能导致跨境资产流的下滑。对那些为英国所吸引的海外投资者们而言，英镑要么不得不贬值，令英国资产更便宜，要么英国资产需提供更高的收益率。考虑到一年期以上的英国主权债务收益率曲线均落低于美国，极有可能出现的情况是，英镑贬值。因此当前做空英镑兑日元、欧元和美元的风险/回报诱人。

瑞郎：实际利差支撑，看涨

英国投票退出欧盟可能提振欧洲升温的，并引发更多的政治不确定性，将提振瑞郎走强。由于瑞士主权债务收益率大部分跌至负值，名义利率续跌的空间有限。在通缩和经济增长缓慢的背景下，通胀预期的跌速料快于名义利率，推动实际利率走高，支持瑞郎。瑞郎的任何快速升值料令瑞士央行干预汇率，不过瑞士央行可能接受瑞郎缓慢升值。

加元：基本利空，看跌

国际油价与美元的负相关关联料仍强劲，令对油价敏感的加元脆弱。维持看跌加元立场，因市场尚未充分计价其下行风险，尽管若风险情绪表现良好，加元存在续涨空间。加拿大央行维持乐观基调，波罗兹认为加拿大经济取得“实际进展”，并对近期的艾伯塔省山林大火和贸易数据持观望立场。

不过该行仍质疑加拿大经济远离资源板块的转型，因在过去数月出口增长大幅反转后，4月贸易数据几无改善，且几乎没有能计入经济增长引擎的有前途产业。由于一季度经济增长不及预期，且森林大火料拖累5月数据表现，加拿大央行7月转向鸽派立场的风险加剧。若油价续跌，或风险情绪降温，将支撑看跌加元立场。

澳元：逢高抛售，看跌

仍看跌澳元，寄望逢高抛售。澳洲联储料迅速宽松，以应对英国脱欧，令本已疲软的通胀承压。该行经济学家们已计价，澳洲联储将再度降息75点，因澳洲通胀前景低迷，且下半年中国经济增长料放缓。此外澳元除面临高企市场波动性外，澳洲房价上涨也为关键风险。近期澳洲房价上涨令澳洲联储暂停宽松，不过这种趋势将反转，澳洲联储将进一步实施宏观审慎措施。

纽元：风险独立，中性

近期新西兰经济意外上行，受强劲的消费主导，支撑该行立场，即纽元将持续受到支撑。不过尽管如此，新西兰联储料持续面临房价上涨和汇率过强的发散影响。从纽元上涨过多的程度来看，倾向于抛售，因新西兰联储似乎准备好宽松。

北京时间16:04，欧元兑美元报1.1065/68。