摩根士丹利：本周看涨美元、欧元、日元和瑞郎

周二(7月5日)摩根士丹利(Morgan Stanley)发表了本周(7月4日-7月10日当周)对美元、欧元、日元、英镑、瑞郎、加元和纽元前景的看法，具体如下。

美元：表现分散，看涨

美元兑欧元和日元料续跌，不过兑高风险新兴市场货币将上涨。市场计价显示，2018年年底前，美联储料不会加息，且今年降息的几率不可忽略。尽管该行预计美联储将在一段时期内维稳利率，但只要其偏向加息，美元兑高风险新兴市场货币和商品货币料仍受支撑。

即将公布的美国经济数据是关键，特别是周五(7月8日)将公布的美国6月非农就业报告，将显示二季度经济增长之势是否持续至三季度，尽管金融条件收紧且就业市场存在放缓风险。不过美元兑欧元和日元料走软，特别是若风险偏好进一步降温，且欧洲央行和日本央行难以进一步降息。

欧元：成为下个日元，看涨

欧元难以走软。全球投资收益的下滑已令欧盟实体遣返海外资产，转为买入欧元。欧盟金融机构的风险厌恶也令长期资本外流缺乏，抵消了欧元区经常帐盈余带来的买盘。随着德债收益率跌至负值，名义利率续跌空间有限。在通缩的环境下，通胀预期下滑的影响超过名义利率的风险已提升，令实际利率支撑欧元。仍对欧元兑英镑持建设性立场。

日元：维持强烈看涨

尽管上周风险情绪升温，但美元兑日元再度未能上涨，确认了该行认为汇价将续跌的预期。英国脱欧已助力汇价下破100关口，提升了市场对日本财务省干预的预期。不过考虑到政治风险，特别是美国认为汇率应“有序”波动，日本当局干预几率不大，因此汇价料持续受基本面主导。

英镑：逢高抛售，看跌

英镑任何调整性的上行均将受限于上周高点1.3560。英国政局的不确定性和脱欧将持续拖累外商直接投资流入和英镑。英国高企的债务水平和下滑的生产力增长可能导致收益预期下滑，提升资产负债表调整的几率，暗示储蓄水平将进一步提升，国债收益率将续跌，从而令英镑续跌。持续建议逢高抛售英镑兑日元、欧元和美元。

瑞郎：实际利差支撑，看涨

瑞郎仍受实际利差支撑。由于瑞士主权债务收益率大部分跌至负值，名义利率续跌的空间有限。在通缩和经济增长缓慢的背景下，通胀预期的跌速料快于名义利率，推动实际利率走高，支持瑞郎。英国脱欧的不确定也可能持续支撑瑞郎。若欧元兑瑞郎升值过快，瑞士央行料进行干预，不过瑞士央行可能接受瑞郎缓慢升值。

加元：基本利空，看跌

看跌加元，因市场未充分计价加元的下行风险，尽管若风险情绪升温，加元存在续涨空间。加拿大央行维持乐观基调，波罗兹认为加拿大经济取得“实际进展”，并对近期的艾伯塔省山林大火和贸易数据持观望立场。不过该行仍质疑加拿大经济远离资源板块的转型，因在过去数月出口增长大幅反转后，4月贸易数据几无改善，且几乎没有能计入经济增长引擎的有前途产业。

纽元：风险独立，中性

新西兰一季度国内生产总值(GDP)意外上行，受消费强劲增长主导，支撑该行立场，即纽元将持续受强劲的移民增长支撑。不过在风险情绪升温的背景下，纽元料受支撑，新西兰联储料持续面临房价上涨和纽元过强的发散效应。由于纽元加权贸易指数位于一年高点，寄望抛售纽元，因新西兰联储似乎准备好宽松。下个关键数据为新西兰二季度消费者物价指数(CPI)，若表现疲软，可能增加新西兰联储8月降息的几率。

北京时间15:22，欧元兑美元报1.1145/47。