“与大市同步”的内房板块将反弹还是探底?

摩根士丹利和瑞信同时给予内房板块“与大市同步”评级，但对未来的该板块的走势看法却截然相反，大摩认为，内房板块受制于地价大增和政策风险，11月将出现明显的销售放缓，而瑞信认为，政策风向已不足以主导板块表现，优质企业将实现触底反弹。此外，瑞银单独发研报表示看好合景泰富(01813)。

摩根士丹利将内房板块的评级由“吸引”降至“与大市同步”，并提出，首选金隅集团(02009)、龙湖(00960)、中海外(00688)及雅居乐(03383)，首要减持碧桂园(02007)。

瑞信也给予了内房板块“与大市同步”评级，倾向选择中国海外(00688) 、华润置地(01109) 、龙湖(00960) 、富力(02777) 、旭辉(00884) 及禹洲地产(01628) 。

瑞银认为，合景泰富(01813)目前便宜的估值、8.3%的股息率、71%的资产折让是不合理的。重申合景泰富“买入”评级，列为内房首选之一，但将目标价由9.17元下调至6.12元。

此外，瑞信认为，抢占市占率但不考虑盈利能力不是理想的业务模式，因此，瑞信更倾向于选择在利润上有较高行业份额的公司。鉴于万科(02202)管理层的不稳定因素以及万达(03699)私有化失败的风险，瑞信将两家公司的评级由“跑赢大市”降至“跑输大市”。

摩根士丹利认为，由于土地成本大增、今年下半年或会推出政策削弱楼市而带来的政策风险上升等因素，今年下半年至明年的物业销售预计会放缓。此外，该机构预计，内地楼市在今年四季会出现转折点，11月将出现明显销售放缓。

但是瑞信却认为，政策风向已不足以主导板块表现，整个行业2016下半年至2017年有稳定的销售前景，一些优质发展商也将触底反弹，股价将在区间震荡。

与此同时，瑞信还指出，市场对行业主要忧虑为破产，目前多家发展商正显示出改善现金流以加强财务状况的诚意。