库存旧伤未愈美元又补刀 原油下跌没商量

最近几周，随着原油价格从50美元下降到45美元，石油市场也开始降温了。非欧佩克成员国的产量仍在下滑，但需求前景依然强劲。尽管如此，有几个因素仍然会抑制原油价格再次上涨。那这些因素可能是什么呢，对原油又意味着什么呢?

对于原油多头而言，他们认为油价将恢复上升趋势的主要原因之一是非欧佩克产油国，尤其是美国原油产量稳步下降。据智通财经了解，尽管过去几周，原油钻机数量再次开始上升，但原油钻井平台的数量仍然很低。

尽管如此，欧佩克原油产量却一直在回升。沙特阿拉伯和伊朗继续加大产出：根据去年欧佩克报告，欧佩克的总产量达到3280万桶/日，创纪录新高。虽然欧佩克总产量上升，如下图所示，国际能源署(EIA)却一直在下调供需差距。

正如上图所示，在过去几个月里，EIA下调了2016年和2017年原油过剩额度的预测。如下图所示，根据最近的估计，EIA认为今年第四季度，原油供需差距接近于零，主要基于对今明两年原油需求预测的上调。因此，尽管存在英国脱欧和中国经济增速放缓的问题，原油需求依然被看好。

因此，供求双方保持油价上涨，并可能在未来几个月内进一步推动油价上扬。但这并不意味着原油价格就只会向上，仍有两个主要因素可能会阻碍原油价格的恢复：库存和美元走势。

原油库存仍保持高位

IEA最近发布月度报告显示，6月OECD(经济合作发展组织)原油库存继续增加，因此整体库存水平创纪录新高。美国原油库存水平也未改善，虽近几周有所下滑，但仍位于纪录高点。

美元将走强

英国选择脱欧后，英镑和欧元兑美元都开始贬值，且美元可能会继续兑这些货币升值。另外，日元也开始走弱，因为市场预计日本央行和新一届政府将进一步出台刺激措施。

因此，即使美联储不加息，欧洲和日本经济状况也会提振美元兑其他货币。

对于以美元计价的原油而言，美元走强，可能意味着下行压力。

总结

鉴于以上所有因素，原油价格或将走低。供需虽然向平衡方向靠近，但原油库存水平仍处于高位，油价承压。此外，强势的美元也会拖低油价。