举牌潮涌缘于“僧多粥少” 资本流动协调监管正当其时

刚刚进入8月份，恒大购入万科A、增持廊坊发展不仅将万科股权争夺案推向复杂化，同时吸引了市场对举牌概念的关注。据不完全统计，今年以来，A股市场已经发生了62起举牌事件，涉及35家公司，而去年6月份之前的一年时间里，只有不到30次上市公司公告举牌。其间的差距不言自明。

市场各路资金显露出来的对股权投资的热情，从另一个侧面表明市场资产荒的现实。尽管货币政策基调一直是放松，市场流动性供给宽裕，但在经济前景不确定性尚存的背景下，资金无风险收益水平下行，风险偏好降低，一方面对收益有较大要求的资金选择从投资周期长的实体投资领域撤出，另一方面具备一定风险承受能力的资金选择停留在金融领域博弈。因而资本市场上流动性好，质地优良的行业内龙头企业自然成为资金博弈的标的。从一定程度上说，这符合资本市场既定的游戏规则，是资金的市场化自然选择，也可以发挥出鲶鱼效应，活跃市场增强市场吸引力。这是值得充分肯定的。

在肯定这一资金市场化行为的同时，资金来源与使用的规范和监管同样不可忽视。尤其突出的是，在万科股权争夺战中先声夺人的保险系资金举牌行为。Wind数据显示，在已发布半年报的上市公司中，约有69家上市公司背后有保险机构的影子。其中，有一家险资持股比例触及5%举牌线，剩余的68家公司中，有6家公司的持股比例超过4%，逼近举牌线。

而且，这一现象已经引起监管层的注意。7月份，保监会主席项俊波在“十三五”保险业发展与监管专题培训班上表示，全行业必须准确把握保险的本质和功能，找准行业职能定位，锚定保障本位，处处体现保险业“扶危济困、雪中送炭”的宗旨，坚持走科学发展道路。保监会将大力倡导“保险姓保”的发展理念，严把股东资格审查标准，在产融结合中筑牢风险隔离墙，促进保险业务结构调整，规范保险投资运营行为，进一步发挥保险在风险管理方面的核心优势。

最近，保监会还根据新形势适时发布了《关于进一步加强保险公司股权信息披露有关事项的通知》，明确要求保险公司加强股权管理，规范保险公司筹建及股权变更行为，险企股东作为信息披露义务人，要上溯一级披露股权机构，确保投资入股保险公司的资金来源真实、合法、有效。下一步，保监会将继续加大监管力度，探索建立股权管理全链条审查问责机制。

总体而言，大量资金流入捕捉投资标的，有利于聚集资本市场人气，提升交易活跃度，同时也给监管部门提出新的课题，而且，是涉及多个相关领域如何协调共同监管的课题。