汇丰：中国经济前景乐观，增持“新经济”股正当时

汇丰私人银行的新亚洲投资策略主管范卓云(Fan Cheuk Wan)一直看好中国股市，她建议客户增持高增长的“新经济”公司的股票，而不是发展迟缓的国有企业或金融企业股。“新经济”主要是指服务业、与互联网相关的高端制造业、金融技术、清洁能源、医疗和教育。

今年3月，全国人民代表大会批准了一项经济增长依赖服务业的五年计划。她指出，这些“新经济”股票远比“旧经济”股强劲。总体而言，今年中国股市表现不如MSCI新兴市场指数和MSCI亚太(除日本)指数，不过“新经济”板块表现突出。

范卓云表示，“深港通”开通后，中国大陆以外的投资者可以更多地接触“新经济”股票。8月16日国务院宣布批准《深港通实施方案》，预计至完成推出深港通所需技术及营运准备工作需时约四个月。

尽管其看好中国股市，但她仍表示，投资者的最佳策略是投资“H股”，即在香港上市的中国股票。H股估值比A股便宜，恒生中国企业指数的市盈率约8倍，比沪深300指数低41%。

此外，她补充说，与全球都可买入的港股相比，大陆股市存在“政策不确定性”，基本面因素仍主导市场走势。政策不确定性是中国股市投资者的“心病”。但她看好中国政府针对维稳人民币实施的举措，自今年2月以来，中国央行已加强了与市场的交流。

汇丰的外汇策略师们表示，中国央行已决定将人民币定价机制变得“更以市场为导向、更透明并建立在规则的基础上”。

范卓云预计，人民币将步入有序、渐近的贬值轨迹。截至今年年底，汇丰预计美元兑人民币将交投于6.90附近。汇丰建议客户增持离岸人民币计价的点心债券以对冲人民币的进一步下行。

汇丰认为，“中国的可持续发展”是投资者选择亚洲股票和债券的原因之一，此举也受到基本面的支撑，即中国、韩国、马来西亚、印尼、泰国和印度这些国家的央行料将降息以刺激经济增长。

亚洲新兴市场里，汇丰建议投资者增持印度、印度尼西亚和菲律宾证券。这三个国家经济都蓄势待发，受益于结构性改革，印度和印尼的商业蓬勃发展。8月3日晚，印度议会上院

通过了印度商品与服务税宪法修正案，预计将15种税收统一成一个单一税。仅这一点就会推动印度GDP增长0.8%。

汇丰还偏爱以美元、日元和欧元计价的亚洲债券，被称为“硬通货债券”，用来支持本币债券。除了降息预期，全球各地迫切寻求高收益证券的投资者带来的强大的资金流也很吸引人。全球将近40%的主权债券的收益率为负。

汇丰也认为美股是“避风港”，因消费支出强劲，且维持低利率造成的美元贬值带动了出口业，企业利润随之上扬。美国企业债券也同样具有吸引力，特别是金融企业，还有高收益债券，能源企业发行的除外。