上交所收紧房企发债 中小型房企受冲击最大

昨日多方消息称上海证券交易所收紧房企发债条件，根据初步方案，发债主体评级须达到AA级及以上，且满足其他四类条件的其中之一。此外，发债房企还将实行分类管理，正常类、关注类可正常发行，风险类企业发债将受限。即使监管层内部人士透露上证所此次声明是对规则的明确，并非“收紧“，但在当前楼市火爆，房企债务飙升的背景下，市场普遍解读为监管层对于楼市政策的转向标。

对此，国金证券大类资产配置分析师徐阳称，此举与近期房地产市场异常火爆有关。因为楼市火爆会刺激房企拿地，制造出更多的地王，甚至于推高房价引发抢购潮。徐阳表示，监管层面希望通过提高公司债的融资门槛，来让楼市降温。

对此，中信建投认为，一二线房企无忧，房价涨势料受压制。中信建投认为，上交所或收紧房地产商公司债审核标准的政策，主要针对低评级房企、三四线城市房企和中小型房企。一线和强二线城市大型房企，尤其是大型房企的房地产债偿债压力仍然不大。截至9月19日，房地产企业发行规模已经突破9600亿元，为2015年同期的三倍以上，这使得房地产企业现金流充裕。中信建投指出，鉴于监管层对房地产泡沫的严厉打压，未来房价上涨势头或被压制。

而中信证券认为，若房企发债标准收紧，受冲击最大的是近期拿下地王的中小型房企。中信证券指出，融资渠道受到更严苛监管后，缺乏一二线楼盘控盘能力加之未来资金周转对房价增长高度依赖，一些房企可能无法覆盖成本，导致资金流断裂，债务违约风险增大。反观房地产龙头企业，融资空间将进一步扩大，资金滚续压力减小之后可谓：进可投资扩张、退可派息分红，未来道路拨云见日，洒满阳光。