穆迪：碳转型令汽车业所面临的信用风险上升

近日，穆迪以“碳转型令汽车业面临的信用风险升高”为题发表了一篇汽车行业报告。

“根据穆迪基础情景对温室气体减排法规的信用影响进行考量时发现，汽车制造业所面临的行业重大变革的风险比过往要大得多。我们采用与巴黎协定缔约国提出的‘国家自主减排贡献’(NDCs)相一致的基础排放情景。截至2016年9月7日，已有180个国家签署了巴黎协定。”穆迪表示。

报告指出，OEM/整车企业面临多个重大风险。相关风险包括政策压力增大，减排监管目标很可能更趋严格、利润率及现金流压力增大、消费者偏好发生变化以及颠覆性技术带来的冲击。

穆迪亦认为，在近期大众汽车集团和三菱汽车爆出排放造假丑闻后，监管机构主要通过更严格的排放法规及执法力度，加大对排放合规的重视程度。这一切将加速减排。此外，和发达经济体一样，许多新兴经济体亦引入了可能会影响整车企业替代燃料汽车战略的相关法规。如中国政府对包括纯电动汽车和插电式混合动力汽车在内的“新能源汽车”提供补贴以鼓励使用新能源汽车等。

资料显示，为应对更为严格的排放控制及提高替代燃料汽车销量，丰田汽车称将调整中国传统混合动力汽车战略，并将于2018年在中国推广插电式混合动力汽车。而通用汽车计划到2020年在中国投放的60款新车和改款车型中，有10款为新能源汽车。大众亦计划到2020年在中国推出7款新的电动汽车和插电式混合动力汽车。

穆迪称，整车企业需增加研发及资本支出，去应对全球努力推动减排且新的竞争对手有望涌现所带来的挑战。但支出的增长可能令该行业已经较低的利润率进一步受压。

报告指出，颠覆性技术的冲击可能会出现。替代燃料汽车发展的程度和速度难以预测是个重大风险，因为从目前采用汽油发动机的车型向替代燃料汽车的生产转型不仅需要改变发动机和动力传动系统，而且也需要模块设计和大量汽车零部件。

据了解，多家主要的整车企业拟在未来10-20年提高替代燃料汽车的生产。本田的目标包括非插电式混合动力车将在该公司2030年全球销售中的占比达到三分之二。大众计划在2025年之前引入超过30款电动汽车车型，电动汽车的年销量提高到200-300万台，并将其在总销量中的占比从目前的1%增至20%-25%。

穆迪还指出，与此同时，新的竞争对手也在不断涌入汽车市场，并可能会加快替代燃料汽车的发展。例如，特斯拉仍是一家规模较小的企业，2015年该公司收入为40亿美元，而同年宝马收入为970亿美元，丰田在截至2016年3月31日的财年收入为2210亿美元。然而，特斯拉只专注于电动汽车，不考虑其他动力系统车型的未来需求。这使得特斯拉可以将内部资源高效地投入电动汽车领域，因而使之比许多竞争对手更显灵活。

此外，例如Alphabet Inc.的运营公司谷歌也在关注汽车业的机遇。