2016城投蓝皮书:土地收益减少影响城投行业收益水平

2016年10月27日，全国城投公司协作联络会、中国城市投资网联合社会科学文献出版社联合发布《城投蓝皮书：中国城投行业发展报告(2016)》。报告指出，土地收益减少影响城投行业收益水平与信用评级。

据统计，2014年地方土地出让收入4.2万亿元，与2013年基本持平，但2015年上半年土地出让收入仅1.3万亿元，同时政府性基金的基建投入只有2400亿元，为2014年全年的1/3。

报告指出，自国发43号文发布以来，城投公司的融资职能已经被剥离，城投融资渠道受限，流动性风险大幅上升。城投公司面临着转型，而基础设施建设、土地开发等传统业务正是城投公司转型的基础，土地收益的减少，让某些城投公司的主营收入大幅下降，虽然对于另一些业务已实现多元化的大型集团类城投公司而言，影响不大；但就整个城投行业而言，绝大多数的城投公司尤其是区县级城投公司，依然是以土地一级开发、房地产开发等方式获得收益，缺乏有收益的经营性资产，因此行业的平均收益将受到影响。

另外，报告也认为，土地出让市场分化影响所在区域城投公司整体信用评级。一线、二线城市集聚资金的能力不断推高，在全国土地收入整体负增长的背景下，意味着大量三线、四线城市仍是“一片黑”。土地收入对地方政府而言非常重要。像中西部省份一般公共预算收入更多是“吃饭财政”，近几年虽然补偿拆迁成本增加，但仍有一半的土地收入能用于项目建设。而且不同省份的地方政府财政能力各不相同，对于一线、二线城市，土地溢价给地方政府带来了可观的财政收入，然而地方政府的财政收入和政府支持力度是考量当地城投公司信用主体评级的重要参考指标。同时对于三线、四线城市而言，土地收入呈负增长，土地杠杆融资作用降低，意味着当地的城投公司在接受信用评级面临着降级的风险。此外时信用评级的降低也影响到城投公司贷款、发债的总量与难度。