美联储加息预期继续抬升美元

美联储主席耶伦于北京时间周四晚上的讲话抬升美联储加息预期，美元继续上行。在18日亚洲市场早盘，美元指数震荡走高，一度报至101.33点。再创自2003年4月以来新高。美元对多数货币也出现上涨。

以人民币对美元汇率中间价走势看，截至11月18日，人民币已经是连续第十一日下行。在美元走强的预期下，新兴市场包括中国可能是面临着资本外流的压力，中国已经是连续12个月外汇债款下降的趋势。

中国证券网、上海证券报记者近日采访汇丰环球首席经济学家Janet Henry、富拓外汇中国分析师钟越等，对于美元走势、跨境资本流动等热点话题进行探讨。

美元还能强多久？

美联储12月升息预期高涨刺激美元多头涌入。根据芝加哥商品交易所集团的FedWatch工具，基于联邦基金期货价格的2016年年底美联储加息的概率为94.0%。

Janet Henry认为，美国总统大选结果出来之后，市场的反应非常有意思。一开始，市场反应就跟英国脱欧之后一开始的反应是完全一样的——大家马上希望能够去风险化。在这种情况之下我们看到美国国债的收益率会下降，日元会升值，瑞郎会升值，美元也会走强，因为美元被看作是安全港货币。

如果说风险的源头来自美国，就会出现令人不可预测的市场的行为。随后，市场又好像重新评估了一下特朗普当选之后的主要政策。比如，特朗普提出很多财政政策的刺激，希望能够带领美国的GDP增长从2%上升到4%等。市场马上预期会出现通胀上升，以及经济复苏。所以说，这就导致了美国国债收益率马上又复苏。

钟越说，特朗普当选后，美元对人民币在短时间出现上下波动，但是在市场缓和之后，美元对人民币可能还是因为加息的因素，重新回到上行的趋势当中。也就是说，人民币对美元仍较大可能延续着下跌的趋势。至于人民币对其他欧系货币则没有直接的太大影响，而主要的趋势仍是对避险货币欧元，英镑表现较弱，但是对于高息货币澳元和纽元仍表现较强。

跨境资金流动趋势会如何？

钟越表示，中国外汇储备的下降其实从去年汇改开始就已经出现，目前来看还继续维持下降趋势。对于特朗普当选后，美元对人民币可能还会继续震荡，而人民币持续走弱中国外汇储备还可能继续下降。

现在还没有数据可能看到对中国资金流出有太多的影响，但是特朗普获胜市场可能出现恐慌，对于目前中国资金外流是非常不利的因素。

Janet Henry表示，市场预期美联储的加息的速度可能要比以前更快。这样的预期、包括美元的走强，的确对新兴经济体来讲是一个挑战。以前，全球经济增长相对比较疲软的，而且全球通胀率相对比较低。然而，还有一些国家储蓄率非常高，也就是说经常项目盈余非常充足，比如德国、日本、中国、韩国，还有欧洲的一些国家都是有比较多的经常项下盈余。这些众多的储蓄也在寻找更高的收益率，以前会有很多钱投向新兴经济体，但是现在大家预期美国经济要进一步的复苏，美国的加息速度比以前更快。所以，原来投向新兴经济体的资金，现在又变回到了美元，回流美国。这样的话，这些新兴国家就比较难或者说没有更多的余地可以继续靠降息来刺激经济的增长。

从短期来讲，这些不确定性，会影响到新兴经济体的经济前景和展望，而且这种不确定性可能等到特朗普1月份正式上任总统之后，可以更加清楚地看到他有多少政策能够实实在在的推行下去。