郭施亮：A股最容易赚钱的地方“悬”了？

（原标题：A股最容易赚钱的地方“悬”了？）

依旧是A股市场中最容易赚钱的地方。但如果新股爆炒神话被打破，那么投资者申购新股的热情也会骤然降低，甚至不排除降低持股市值比例，从而进一步分流市场的存量资金。

近年来，随着股市波动率的持续降低，投资者深刻感受到A股赚钱的难度越来越大了。但有一个地方，却依旧是A股市场最容易赚钱的场所，那就是申购新股，中签后的丰厚收益。

2016年1月起，A股市场实施IPO新规模式，其核心在于取消预缴款申购机制，更改为确定配售数量后再进行缴款的形式。此后，其所带来的影响，可以说掀起了全民打新的热潮，但在全民打新的背景下，新股中签率也会骤然下降，而投资者通过中签新股获得的综合投资收益率也有所降低。

IPO新规模式结合市值配售形式进行，而投资者要想获得申购新股的资格，则需要具有一定数量的持股市值，且需要满足相应市场的日均持股市值的水平。由此一来，在新规模式下，投资者对蓝筹股的配置需求明显提升，同时也利于其申购新股的需求。

时下，A股市场仍然以存量资金为主导，随着股市波动率的骤降，赚钱效应缺乏持续性，股市表现也显得相对沉闷。在此环境下，投资者最容易赚钱的地方，往往就是申购新股；一旦中签，则将获得无风险高额投资回报。

由此一来，在存量资金主导的市场环境下，新股爆炒神话得以持续演绎。这一方面在于发行监管红线的约束，新股发行市盈率偏低，由此提升了股票在二级市场上的炒作空间；另一方面，则在于股市缺乏整体性大机会，市场资金都往新股渠道中跑，激活了新股的炒作热情。需要注意的是，对于不少大资金大机构来说，它们花费了巨额的成本获取部分券商的专属交易通道，而后在此通道中申报买卖，大大提升了这类资金新股中签率，当然也会降低其余投资者申购新股的成功率，有违市场交易的公平性。

对于这类专属交易通道，近期也有消息称，拟对相关交易单元当日买入申报金额实施总量控制的制度，并由此来降低申报资金的规模，进而降低其对新股爆炒的热度。值得一提的是，从周五上市的N沪环境走势来看，虽然该股属于上市首日的行情，但盘中也一度出现换手率大幅增加，单日成交量能破亿的表现，这也为新股爆炒表现起到了间接降温的影响。不过，这种举措，它可否会对新股爆炒起到持续性的降温效果，并由此打破A股市场新股爆炒的神话，仍需要继续观察。

事实上，现阶段的A股，仍然离不开以存量资金为主导的这一大环境，而股市缺乏整体持续性的赚钱效应，资金无处可逃，不少资金更热衷于依赖申购新股等投资途径，来获得资产保值的需求。

就目前而言，新股依旧是A股市场中最容易赚钱的地方之一。但退一步来说，如果新股爆炒神话被打破，那么投资者申购新股的热情也会骤然降低，甚至不排除降低持股市值的比例，从而进一步分流市场的存量资金，这或许并非是市场希望看到的事情。

对市场而言，既要加快IPO堰塞湖的泄洪，持续发力股市融资的功能，又要维系股市一定的投资吸引力，提升股市的投资功能，以达到股市投资与融资功能的均衡发展。与此同时，对于长期存在的新股爆炒现象，未来拟降低其整体炒作空间，以不至于过快透支未来的盈利预期，但同时又要保持新股一定的投资活力、赚钱效应，否则新股诱惑力消失，却没有其他赚钱渠道，那么存量资金的加快分流，也将会对市场构成深刻性影响。