杜坤维：规范减持不妨借鉴包河区法院做法

（原标题：规范减持不妨借鉴包河区法院做法）

中国资本市场违规减持不断，成为影响市场稳定和投资者信心的重要因素，是中国股市健康发展的心头大患，如何监管证监会该学学包河区法院的创新做法了。

据市场星报，去年肥西男子魏某因在巢湖禁渔期非法捕鱼1.6公斤，在合肥市包河区法院受审。魏某当庭被判处罚金5000元，此外，他还向渔政部门缴纳了6000元生态补偿款，用于购买鱼苗投放到巢湖中。包河区法院副院长孙先友告诉记者，生态修复款是一种创新模式，以前此类犯罪多数都面临拘役或者罚款。鉴于魏某的认罪态度较好，罪行较轻，经过说服教育，自愿缴纳生态修复款，可以通过放养鱼苗的形式提供长远的生态修复。

非法捕鱼1.6公斤，按照市场价市场满打满算应该不会超过100元，但是要罚款5000元，相当于非法所得50倍以上，这样的处罚才能让偷捕者心疼，而且会疼到心坎里，懊悔一辈子，下次再也不敢在巢湖禁渔期非法捕鱼，其次是耳目一新的6000元生态补偿款，用于购买育苗放归巢湖恢复生态。笔者认为肥西男子之所以愿意缴纳6000元是生态补偿金，与面临的拘役不无关系，因为谁也不喜欢享受拘役的生活，毕竟那是失去自由的。

中国违规减持不断在于处罚偏轻，以高送转搭配减持来说，基本上是无往而不胜，但事情经过了几年，监管上依然停留在交易所问询函上，问询函从字面上就可以看出，仅仅有问询功能，而没有惩治功能，证监会依然没法进行监管，减持者有何畏惧，面对窗口期减持、超比例减持、利用虚假重组减持等违规减持，稍微重一点就是交易所的公开谴责，记入诚信档案，再重一点就是地方证监局的警示函，对于动辄就是亿元计算来说，这种处罚简直就是不值一提，再重一点就是证监会经济处罚了，但处罚金额与减持所得相比简直就是毛毛雨，根本无需太多顾忌，因此各种违规减持总是层出不穷，屡禁不绝，花样翻新。

因此笔者认为证监会应该向包河区法院学习，借鉴人家的经验，那就是重罚加监狱，逼迫违规违法者服软。

违规减持与非法捕鱼都是一种非法所得，都是建立在别人失去利益基础之上，非法捕鱼导致生态破坏，导致别人无鱼可捞，而违规减持也是打击市场信心，让二级市场投资者高位买单，减持者利益最大化是建立在别人利益损失基础上，同时重创整个股市生态，单个股票减持会导致单个股票下跌，而很多股票违规减持就会造成整个市场失血，造成资金与筹码的失衡而长期走势不振，因此需要重罚，需要重建资金与筹码平衡的新生态，而不是谴责问询。非法捕鱼可以处以违法所得50倍罚款，这样的处罚才会让违法捕鱼痛彻心扉，恐怕下次再也不敢禁渔期去捕鱼了，那么违规减持最低也可以处以违法所得1-5倍罚款，我想产业资本各类高管被罚过一次，下一次要想违规减持也得掂量掂量。

另外非法捕鱼导致巢湖生态破坏要缴纳6000元生态补偿金，是因为捕捞的鱼无法回到巢湖，需要购买新的育苗投放，而且不是你违法捕鱼多少斤，就投放多少斤了解，要惩罚性加码投放，违规减持也一样，导致整个股市资金与筹码供给失衡，会导致投资者信心受损，是对股市生态的破坏，违规减持就需要来修复被你破坏的股市生态，而筹码不像活鱼，是可以回购的，减持导致筹码增加资金流失，那么回购就是反过来，筹码减少，资金增加，因此有必要勒令违规减持回购所有股份，但是股价是变动的，就会有价差，回购价高于减持价，只能由减持者自行支付，但如果减持价高于回购价，减持者就会有价差获得收益，既然是违规减持，那么这部分收益就应该上交公司，这只是第一步，病来如山倒病去如抽丝，股价下跌容易上涨难，需要一个惩罚性的回购来惩治你的违规行为，因此还可以要求违规减持者回购与违规减持一倍的股票，并按照限售股处理，锁定一年。

非法捕鱼屡禁不断在于处罚过轻过于单一，违规减持屡禁不绝同样在于处罚过轻难以起到震慑效果，包河区法院创新式处罚给证监会提了一个醒，证监会不妨试行之，在立法的时候对违规者处以1-5倍的违规减持所得罚款，另外回购2倍违规减持股份进行锁定。