叶檀:万家文化对散户够狠，对赵薇够好

万家文化对赵薇是真爱，对散户打开地狱大门。

赵薇彻底退出万家文化，这是好事，多亏证监会和交易所，否则一家重组不断、套现不断的公司，和一个被莫名冠上女巴菲特头衔在香港股票市场弄了一大桶金的人，谁知道还会上演什么狗血连续剧。

(一)万家文化对散户够狠，对赵薇够好。

上交所一次又一次问询，格格不得不一次次回答，微笑、撒娇都没用，真是的，本来我是想讲文化故事的，你却要我公开资金来源。我，我，我还没刷牙呢。3月28号，上交所又又又问格格还买不买了，我们可以想像那时的格格一头的黑线。

结果，4月1日，万家文化公告称，经过协商，公司大股东万家集团与龙薇传媒决定终止本次股份转让事宜。万家集团将返还此前收到的2.5亿元转让款。双方在解除协议中表示，互不追究违约责任。格格几次三番被问询之后，拍拍屁股不玩了，5%争议金额2600万的违约金也不用交了。当然，那2.5亿提前付给万家文化的资金利息是没了。万家文化对赵薇是真爱。

这样的愚人节游戏，一众追星群众傻了眼。

万家文化今年1月12日复牌，停牌前股价18.38元，最高涨到25元，涨幅达到36.02%，由于赵薇收购失利，4月5日，万家文化的股价最低跌到13.47元，不到三个月时间，万家文化的最大跌幅达到45%左右。

但凡有点脑子的，看到上交所问了又问，股价高位换手率如此之高，也会抛掉部分。现在被套的，估计都是追星追得很实诚的，在此终告一句，追星有风险，入市求自己。

万家公司十年五次重组，基本是重组一次套现一次，套散户一次，财技可嘉。

2010年10月12日至2011年2月17日，万家集团减持257.32万股，套现近6000万；2011年2月18日至3月23日，万家集团减持333.91万股，套现8000万；2011年3月24日至2011年5月6日，再度减持256.59万股，套现逾5000万。半年间，万家文化套现了近2亿元，持股比例也下降至49.03%。这三次减持的时间点也非常微妙，均处于当时阶段的高位，减持后股价一路下跌。

“买壳”成本早套回来了，白赚了一家上市公司，如果不是监管层，这次再赚一家上市公司。

如果把股票市场当作娱乐圈，万家就像一个三线明星，不断闹绯闻闹成了二线，本来还想傍个大的继续闹，没想到大的自己不出钱，想玩一出仙人跳，让旁观吃瓜群众出钱，结果被看不过去的婆婆硬生生搅黄了。

(二)这次格格和万家文化亏大了。

表面上，格格没有财富损失，但她女版巴菲特的纸糊帽子被风吹走了。不仅如此，她还不得不说出自己的财富来源，没有一个真正的富翁愿意把自己的真实财富公诸于世，之所以公布，不得不让人怀疑，是不是还有其他更加不愿意公布的存在。这财富来源也让人一头冷汗，内地也像香港一样狂炒仙股，不知道有多少位格格会飞上天。

格格以后在A股市场大显身手的愿望暂时打住，经过万家文化一役，她成功吸引了所有人的眼睛。

万家文化的游戏再也玩不下去了，后续说不定还有其他严厉惩罚。目前，万家文化因涉嫌违反证券法律法规，证监会对其还在调查之中。万家文化此前表示，公司若因此立案调查事项触及《上海证券交易所股票上市规则》规定的欺诈发行或重大信息披露违法情况，公司股票将被实施退市风险警示，公司存在退市风险。

在资本市场玩了十几年，也该歇歇了。看看鲜言，要知道现在的市场跟以前不一样，虽然外套是破的，但内衣是穿上了。

(三)万家文化倒腾之路大白于天下，歇歇吧，你也就是一个二道贩子。

万家文化要长期蹦达，就得避免戴上ST的帽子。

万家文化也正是这样做的。从2009年到2015年，万家文化的净利润就一年亏损，一年盈利，极大限度的运用财务伎俩。2010年至2015年公司的具体净利润分别为-2644万、1945万、-6470万、833万、-1417万、2761万。

万家文化都用了哪些财务伎俩，让公司“扭亏为盈”呢？

2011年，公司的主营业务还是房地产业和酒店业，营收分别为1.57亿和8546万，占总营收的比重为64.7%和35.1%。与前两年相比，该公司的营收有所下滑，但幅度都在“合理”范围内。如果营收变化不大，公司还想“扭亏为盈”，那么从“成本”上做文章就成了一个可选项。

实际是，2011年公司房地产业务成本暴跌，仅为4030.13万，只是上一年的18.35%！房地产业务营收下滑29%，但成本暴跌81.65%，房地产业务毛利率一年内由4.08%飙升至74.38%！正常情况下，这可能吗？

很明显，这家公司的做法就是，在“亏损”的这一年，拼命把成本都“挪”到这一年确认，反正这年要亏损的，只要下一年不亏损了，就不会戴上ST的帽子。在“扭亏为盈”的这一年，拼命的把成本挪到下一年，想尽一切办法，做低成本。

此外，该公司还通过出售或处理子公司来“扭亏为盈”。比如，2013年，万家文化转让其子公司万好万家网络科技有限公司60%股权，价格为8890万元，退出电信领域，帮助公司转亏为盈。

除了操纵“成本”和处理子公司，另一个手段就是经常变更主营业务：没有历史数据，看你还怎么找出作假的“痕迹”？不仅如此，万家文化在公布报告的时候还故意隐去重要栏目，因此被证监会点名批评。

动漫及衍生品，新兴行业嘛，利润率本来就高。公司扭亏为盈怎么做？很简单，扩大销售！

转型做动漫的第一年，公司实现营收3.62亿，净利润1990万。看上去很美，公司的动漫产品大受欢迎，对吧？但是请注意，公司的应收账款也飙升至2.46亿。这意味着，公司67.96%的销售都没有收到货款！根据公司以往的做法，我们有充分的理由相信，为了账面上扭亏为盈，公司对于收入的确认过于激进！甚至怀疑公司部分销售合同存在问题。

2016年，又到万家文化重组的时间了。这次碰上硬婆婆，完蛋。