申万宏源：在雄安这个改革试验田炒地产 你羞愧吗？

申万宏源王胜认为，雄安是中国改革试验田之一，大胆推理一下那里的定位和规划。首先，这是中国改革全盘大棋进一步推进的信号，是既定路径的落地实施，无论反腐、一带一路、混改还是今天的雄安与京津冀一体化，每一步都很坚实。其次，雄安大概率要走摆脱地产的新城镇化模式，中国硅谷？国企总部？大学城？公租房？廉租房？税收优惠？投融资机制创新？不管如何，人造的要素价格洼地都是有利于创新创业和全要素生产率提高的；更重要的是，这可能是一场实验，一场中国经济跳出地产模式的大胆尝试；第三，起到鲶鱼效应，推动京津冀一体化纵深发展，甚至是长三角、珠三角的一体化。所以，这是一盘改革大棋，既要读出“千年大计”的重要性，也要读出长期性和艰巨性。这时候，第一反应却依旧还是炒地产？你是不是觉得羞愧？

二季度上市公司业绩仍有望维持20%以上的高增长，“挣业绩钱”的窗口尚未关闭。二季度是全年限售股解禁的低点，资金供需矛盾相对缓和。但值得注意的是，短期雄安新区主题带动的赚钱效应扩散，市场继续呈现出底部逐级抬升的窄幅震荡格局是大概率事件，保持积极心态也要心平气和，积小胜为大胜。

证监会构建法制化的四梁八柱是趋势，肃清资本市场顽疾，价值和长期投资者受到的影响更小。宏观上高度不确定，微观上依然要坚持稳中求进的格局难以改变，保持高仓位依然要寻找业绩确定性。外资和养老金是主要的增量资金，也有利于A股美股化特征的夯实。以龙头股投资为前提，消费品依然是打底仓的第一选择，首推医药和食品饮料。上周市场回调，本周房地产政策趋严，消费品的补跌并未有效发生，这说明基于房地产乐观预期买入消费品的投资者边际影响不大，而寻求业绩确定性溢价和消费升级景气溢价的投资者可能是2017年消费品投资的主导力量。但对于相对收益投资者来说，决定排名的可能未必是消费品的底仓，而是周期和成长阶段性行情的择时，成长股以无风险利率下行为前提，在二季度后半段会有机会；而周期股的机会来自于需求证伪，乐观预期出清之后，如果大宗商品并未明显回调，会有一波基于业绩能够维持高位确认的修复行情，而二者都要耐心等待观察。2017主题方面，雄安新区毫无以为仍是当下的最强主题，中期将与混改和一带一路并行成为改革主题的重点方向。美国突袭叙利亚，军工再次迎来事件性催化的窗口，中期关注军民融合持续推进。