曹中铭：中国神华为上市公司回报股东树立榜样

（原标题：中国神华为上市公司回报股东树立榜样）

中国神华注定会让市场行“注目礼”，不仅是因为其分红金额巨大，同样因为其受到市场的热议与非议。中国神华的巨额分红行为是否可取，是否值得在市场上推广，相关方站在不同的角度，亦有着不同的解读。但笔者以为，中国神华的巨额分红行为，却为其他上市公司树立了榜样。

此次中国神华分红金额达到590亿元之巨，远远超过其2016年度实现的277亿元的净利润。根据上市公司的年报，590亿元分红金额中，有近500亿元是派发的特别股息，实际上是历年滚存下来的利润。中国神华土豪式的分红行为，自然会引发市场的关注，市场上出现见仁见智的观点其实也很正常。

资料显示，中国神华是一家热衷于回报其股东的上市公司。如从2012至2015年，中国神华现金分红累计达到583亿元；而从2007年至2016年，中国神华累计分红则高达1734亿元。因此，就像对于中国神华的土豪式分红市场上出现不同观点很正常一样，此次大手笔分红，与其历年积极回报股东的举措实际上一脉相承。

在A股市场上，一家上市公司如果多年不分红，往往会被扣上“铁公鸡”的帽子。其实，A股多年不分红的上市公司亦大有人在。如金杯汽车，该公司自挂牌以来，基本上是以“不分配不转增”来回报其投资者，休说大比例送股分红，即使是现金分红亦是多年一毛不拔，一副十足的“铁公鸡”模样。其多年不分红，不仅闻名于市场，也真是“铁”到家了。

此次中国神华实施土豪式分红，事实上是有“资本”的。如2016年报显示，截至2016年12月31日，其每股净资产为15.70元，每股公积金为3.757元，每股未分配利润为9.89元，每股经营现金流为4.117元。因此，即使是在实施分红后，中国神华的“家底”仍然非常丰厚。

虽然中国神华的土豪式分红行为也遭到市场的非议，但笔者以为，只要在分红后不影响到上市公司的日常经营活动，不影响到其现金流，那么上市公司回报股东的行为是值得肯定的。反而是那些不顾上市公司现状，以所谓的高送转的方式回报股东的上市公司，才值得商榷。

毕竟，某些上市公司高送转“回报”股东的背后，往往隐藏着不可告人的目的。如有的上市公司的高送转，实际上是为了帮助大股东、董监高的高位减持，以实现其利益的最大化。此种回报股东的方式，本质上是慷市场之慨，行利益输送之实。

A股总有那么些上市公司，回报股东意识淡薄，即使是实现盈利，即使是有滚存利润，也宁可闲置，用于理财等，也不愿向股东分红。这样的上市公司，并不真正具备投资价值，而只剩下投机价值的“躯壳”。

事实上，除了中国神华外，“勇于”向投资者分红的上市公司同样大有人在。如统计数据显示，截至3月21日，A股总计有479家上市公司披露将实施现金分红。在发布2016年年报的上市公司中，11家上市公司的分红额度超过了2016年度的净利润。这11家上市公司回报股东时同样很有“豪气”，也不比中国神华差多少。笔者以为，这些上市公司的分红，亦无异于另一个“中国神华”。而且，每年像这样的上市公司并不少见，其虽然分红没有中国神华那样的“土豪”，但也凸显出回报投资者的“豪气”来。