郭施亮：监管趋严下的杀跌 是抄底机遇还是泡沫加速挤压

（原标题：监管趋严下的杀跌，是抄底机遇还是泡沫加速挤压？）

监管趋严，这是近期A股的真实写照。从雄安概念股的停牌核查，到高送转股的接连问询，再到次新股炒作的专项打击，这一系列的动作，也让近期A股处于杀跌的氛围之中。

指数下跌不多，但个股杀跌动能强悍，这是近期A股市场的重要体现。

实际上，从沪深主板指数的走势分析，虽然近期市场监管趋严，对市场赚钱效应构成较大的冲击，但从主板指数的表现来看，却并未出现显著的跌幅，期间运行重心也仅仅处于震荡下行的趋势。不过，从另一方面来看，在最近几个交易日中，个股跌停频现，却成为了一个常态现象，更有甚者出现了连续长阴的走势，个股的连续杀跌氛围与指数的小幅波动表现，有着不一般的区别。或许，对于当下的市场状况，指数的涨跌似乎有所失真。

从雄安概念股，到高送转股，再到次新股，这系列的品种都属于近期市场最为活跃的投资标的，同时也是聚集市场赚钱效应、市场投资人气的重要投资品种。然而，在监管趋严的冲击下，热门股票接连杀跌，却瞬间打击市场做多的信心，艰难积聚的市场赚钱效应，也由此受到了重挫。

受此影响，前期活跃品种出现了接连大幅杀跌的走势，部分股票的短期跌幅更是高达20至30%。然而，从近期接连杀跌的股票身影来看，却似乎离不开前期活跃的次新、高送转、雄安概念等热门品种。

以次新股为例，在证监会专项打击炒作次新股的背景下，次新股恶意炒作的行为受到了约束，而此举也降低了次新股的炒作热情。实际上，从新股发行到上市开板，往往具有较高的溢价空间，且严重透支掉未来上市公司的盈利预期。由此可见，打击次新股恶炒，引导理性投资，还是值得理解的，但打击过度，却容易让存量资金加速出逃，甚至影响存量资金博弈环境下的炒作机会。

再以高送转为例，部分采取高送转方案的上市公司，却在方案颁布之际，遭到了问询核查的处理，大大打击了上市公司高送转的意愿。不过，也有部分上市公司，非常明确坚持原有的高送转方案，也从一定程度上体现出上市公司自身的底气。

事实上，高送转的长期存在，很容易被部分上市公司巧妙利用，甚至为其大股东减持套现的行为作为铺垫。但，高送转也不能够一棒子打死，对于价格偏高，基本面状况良好的上市公司来说，采取合理的高送转，有利于盘活股价，提升流动性，优化上市公司的股本结构，更利于上市公司的长远性发展，而从近期高送转股杀跌走势来看，难免会存在部分错杀的机会。

至于雄安概念，自设立消息正式颁布之后，雄安概念股获得了爆炒，龙头股票短期炒作力度相当凶猛，却提前透支掉未来的想象预期。由此一来，合理引导还是需要的，但关键是不能够用力过猛，更需要让市场实现自我调节。换言之，价格涨高了，远离了价值运行中枢，终究还是会实现价值回归之路。反之，价格低估了，存在上涨的预期，价格始终会重返合理的价值中枢位置之上。

监管松紧，影响着短期股市的命运，而沪市3200点整数关口的失守，从某种程度上反映出市场的恐慌情绪，似乎资金都非常担心监管政策的不定时颁布，并由此导致资金参与热情骤减，因为谁也不愿意自己陷入至进退两难的境地之中。由此可见，对于抄底资金而言，或许更关注市场监管的适度放松预期，再行决定抄底的策略。退一步来说，如果监管继续收紧，各种监管方式并未给出适度的调节空间，则场外资金抄底意愿也不会强烈，只好等待市场泡沫加速挤压后，再行抉择。

中国股市素有“政策市场”之称，而几乎每一轮牛熊转换，或市场重大转折点，都离不开政策方向性的主导。由此一来，对于逐利性强烈的资金而言，更需要具有灵敏的政策嗅觉，方可更敏锐、更准确地判断出后续的投资策略。

监管趋严，部分市场泡沫得以挤压，但难免存在错杀的机会。然而，若短期市场过度反应，监管政策得以适度调节，又可能成为股市阶段性的低吸点，而监管的松紧，资金抄底意愿的强弱，也许成为未来股市走向的重要判断依据。