张晓晶：实体经济加杠杆态势得到初步遏制

（原标题：张晓晶：实体经济加杠杆态势得到初步遏制）

估算表明，2016年中国实体部门杠杆率为227%，比上年的228%略降1个百分点。无论把这看作杠杆率的趋降还是趋稳，应该说都是积极的迹象。”

国家金融与发展实验室副主任张晓晶19日在“管理经济结构转型期间的金融风险”论坛上如此表示。

在他看来，中国实体经济加杠杆的态势在2016年得到了初步遏制。其中，政府部门与非金融企业部门微弱去杠杆；不过，仍然值得关注的是，居民部门加杠杆迅速，仅2016年杠杆率就上升了近5个百分点，其风险值得关注。

而就全球而言，自本轮国际金融危机以来，金融部门去杠杆明显，实体部门加杠杆明显。总体而言，全球加杠杆过程并未得到有效遏制。

他认为，企业部门去杠杆是重中之重。2015年，实体部门利息支出已达到当年增量GDP的两倍，尽管这一趋势在2016年有所缓解，但利息负担还是比增量GDP高出不少。换言之，每年新增国民收入尚不够支付利息。过高的利息已成为会成为经济前行的负担。

不过，综合来看，尽管利息负担很重，但利息支出占比(无论是占GDP还是占增量GDP的比重)近年来有所下降。“虽然中国储蓄率较高保障了债务的可持续性，但仍需强化金融服务实体经济的能力。”

此外，从中期看，政府债务率仍处于上升态势；但考虑到政府资产也在不断增加(基于国家资产负债表的视角)，因此，政府债务的可持续性也没有问题。