人民日报：监管升级 守护投资信心

（原标题：人民日报：监管升级 守护投资信心）

近日，证监会频频开出巨额罚单，处罚市场操纵行为，显示出监管层对严重违法行为的零容忍态度。

据人民日报22日消息，证监会执法人员介绍，证监会2013年作出3份处罚决定，2014年是8份，2015年是17份，2016年是23份，而今年仅前4个月，就已经达到11份。不仅处罚案件数量不断增加，量罚尺度也在不断加大。在有违法所得的案件中，根据违法情节的严重程度，证监会采取了“没一罚一”到“没一罚五”的量罚尺度。

据介绍，以前，国内市场操纵行为从“建仓—拉升股价—出货”的操纵，到蛊惑交易操纵、抢帽子交易操纵、尾市交易操纵，再到近几年来的虚假申报型操纵、信息型操纵、跨市场型操纵、技术优势型操纵逐步出现，操纵手段大有“推陈出新”之势，旧的操纵模式在不断消亡，新的操纵模式在不断进化。

“市场操纵手法在不断变化、不断升级，从某种程度上说，市场是老师，我们是学生，监管者要一直保持学习的状态，不停奔跑，才能对变化多端的操纵行为形成遏制。”执法人员说。虽然这几年执法力度在加大，但从监管者的角度，面对市场操纵这一全世界难题，也有不少难处。

随着市场不断发展，传统的长期坐庄操纵越来越难以达到盈利目的，通过“短频快”的操纵来实现盈利成为一种趋势，证监会目前处罚的这类操纵案件最短的片段甚至只有几秒钟，对这种行为进行打击有利于保护中小投资者利益。

但另一方面，短线操纵也正是因为其短而快，与一般的市场投机和套利行为关系模糊，如何划定操纵行为尤其是短线操纵和合法交易行为的界限，是摆在监管者面前的一道难题。此外，账户控制关系的确定、跨境操纵证据的调取，共同操纵中合谋的认定、行为与价量变化间的因果关系等，也都是监管执法中的难点。

面对新问题、新形势，证监会积极应对，从基本法理、立法背景、处罚原则等角度论证、分析，形成了统一的执法认定标准，并得到司法机关认可。