美银美林三大“高确信”交易完美规避市场陷阱

（原标题：美银美林三大“高确信”交易完美规避市场陷阱）

美银美林周三推荐了三个新的“高度确信”(high conviction)交易策略。考虑到美国政治的高度不确定性以及外汇市场当前的低波动性，美银美林更加推崇相对价值交易，以及不太受美国政治影响的交易。

因此，该行推荐了两个相对价值交易策略：做多纽元兑日元(NZDJPY)，做空瑞郎兑挪威克朗(CHFNOK)，以及因英国脱欧前景做多欧元兑英镑(EURGBP)。美银美林称对这三个交易“高度确信”。然而，当前市场的做法是，积极做多新兴市场(货币)和日元。美银美林认为这种情况不可持续，同时预计夏天过后(8月份以后)波动性将会上升。

第一，做多纽元兑日元(NZDJPY)

美银美林表示，纽元现在是G10货币中空仓规模最大的，有反转的风险。再者，即使纽元仓位没增加，市场也一直在做多日元，因此做空NZDJPY的市场仓位可能进一步升高。而热力图显示，当前纽元有上行迹象、日元有下行迹象，并且这两种货币处在两个极端。因此，纽元兑日元有上行可能。

此外，新西兰经济数据表现强劲，新西兰联储(RBNZ)的鸽派立场也不可持续，今年晚些时候通胀或将开始上升，预计新西兰联储将更容易转向紧缩，并将更能容忍纽元升值。

2. 做多欧元兑英镑(EURGBP)

美银美林认为市场对英国脱欧的预期太乐观，已经定价了一个非常积极的前景。虽然英国和欧盟有望达成“脱欧过渡期”协议，并最终制定新的贸易规则，但美银美林认为谈判过程肯定不容易、进展也会很缓慢，未来几个月谈判真正开始的时候，真实情况将令投资者感到失望。

另一方面，虽然英国经济数据在最近12个月里表现强劲，但近来却突然走软，为脱欧公投以来首次。而欧元区数据自从去年9月之后却意外地持续走强。本周四公布的英国一季度GDP季环比修正值为0.2%，低于初值的0.3%，达到2016年二季度以来最低水平，导致英镑延续跌势。

相比之下，本周欧元/美元最高曾触及6个月以来的高点，上半年涨幅或创下G10货币中最大。欧元/美元今年以来涨幅超过6%，势将创下2007年以来最大年度涨幅。

因此，美银美林建议做多欧元兑英镑，但这个交易策略的风险在于，英国脱欧谈判进展超出预期，或欧洲央行突然结束QE.

3. 做空瑞郎兑挪威克朗(CHFNOK)

根据估算，瑞郎兑挪威克朗在G10货币中最为“昂贵”，同时两国货币政策背道而驰，因此做空瑞郎兑挪威克朗是相对价值策略中的首选。

美银美林预计瑞士央行将不会有什么新动作，而近期欧洲央行向市场“吹风”要退出宽松，预计挪威央行维持宽松货币政策不变的立场也将动摇，可能逐渐调整宽松口吻，考虑到挪威克朗最近的疲软可能超出挪威央行预期，因此挪威央行打压该货币的可能性不大。两国货币政策分化将使当前高估的瑞郎在未来走弱。

这个交易策略的风险在于，意大利政治不稳定性和油价走低。一旦OPEC发出任何令人失望的消息导致原油被抛售，都可能削弱挪威克朗。