交易员的黄昏：仅有10%成交量是人为基本面交易！

（原标题：交易员的黄昏：仅有10%成交量是人为基本面交易！）

据摩根大通估计，目前股票市场上仅有10%的成交量来自人为基本面交易，主宰股票市场的是基于计算机配方的量化投资和机器程序化交易。量化交易中的重要组成部分高频交易，占5月平均每日成交量的52%，达67.3亿股。

摩根大通(JPMorgan)量化和衍生品研究全球主管Marko Kolanovic在周二(6月13日)给客户的一封信中表示：

“虽然用以解释股价波动的基本面叙述非常丰富，但今天大多数股票 投资者已经不再会根据特定股票的基本面信息买卖股票了。”

Kolanovic估计，“人为基本面交易”目前只占股票成交量的10%左右。相比之下，被动和量化投资约占60%，比十年前的数字翻了一番。

事实上，Kolanovic的分析，将上周五至本周一科技股突然下跌的真正原因，归结于量化投资者的算法交易。

“低波动性和增长性股票的上行压力，与价值性和高波动性股票的下行压力，[受到量化基金每月例行的仓位再平衡影响]在6月初达到了顶峰，接着迅速出现回调，砸价以FANG为首的科技股。”

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与苹果一道，科技股上周五下跌超过3%，周一再次下滑，使得纳斯达克综合指数遭受自去年12月以来最糟糕的两天下跌。

Kolanovic接着表示，“量化基金仓位再平衡对这一大幅回调的影响现在可能已经过去了”，并指出自本周初开始，标普指数衍生品对股市上涨构成了支撑。

“标普500指数期权将有1.3万亿期权在本周五到期，这将对经纪商的仓位造成影响。这可能会导致市场波动率自本周五开始小幅上扬，并延续进入下周。”

全球科技股周二集体回升，助力美股上涨，道琼斯工业平均指数创历史新高。

Kolanovic说，衍生品交易、量化资金流动、央行政策和政治事件均导致目前市场波动处于较低的水平。此外，他还表示：“大数据战略对传统基本面投资的挑战越来越大，将成为未来数年间市场剧变的催化剂。”

市场结构研究公司Tabb Group的数据显示，机器程序化交易量呈现出强劲增长，而整体股市成交量却在下降。

Tabb报告中称，量化交易中的重要组成部分高频交易，占5月平均每日成交量的52%，达67.3亿股。在2009年高频交易的高峰期，高频交易一度占到平均每日98亿成交量中的61%。

可以肯定的是，华尔街上并不是每一个人都会弯下腰，为机器程序化交易让路的。

Alliance Bernstein分析师在4月28日的分析报告中提到，人工智能并不具有产生显著差异化策略的能力——仅仅是分析越来越多的数据，就会导致越来越相似的交易策略。