债市短期震荡回温 市场情绪较为乐观

（原标题：债市短期震荡回温 市场情绪较为乐观）

临近月末，受财政支出力度加大，资金面稳中趋缓的影响，本周银行间现券收益率整体回落，企稳回温。

据新华社消息，尤以利率市场来看，周二银行间利率债收益率全面下调，短端受资金面宽松影响下行幅度较大。其中，国债收益率曲线整体下行1-4BP；国开债曲线总体回落2-5BP；农发债、进出口债曲线同样不改下探势头，幅度在1-4BP之间。

在不少业内人士看来，月末银行间流动性的整体缓和为债市本轮回暖提供了有利的支撑。鉴于本月末资金面平稳过渡的压力不大，加上前期刺激债券收益率跳涨的利空因素逐步消化，则短期内的交易性机会值得把握。

全国银行间同业拆借中心提供的数据显示，截至记者发稿前，上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)一改前期大涨态势，全面下跌。具体而言，隔夜、1周、2周、1月、3月和6月期品种利率依次下探了2.06BP、0.70BP、0.25BP、2.64BP、3.11BP、1.65BP，行至2.5390%、2.8507%、3.7595%、4.4955%、4.5211%、4.4833%的位置。

来自招商证券固收研究团队的观点指出，尽管当前债券市场的“牛市”还未得到确认，但是出现一波“估值修复”行情是完全有可能的。从同业存单“量缩价跌”的特征来看，大部分银行机构都已经提前“储备”了跨季资金，这意味着“临跨季”阶段资金面大概率不会明显收紧。无疑，债券市场在短暂休整之后，很可能酝酿再次上涨的时机。

记者在采访中发现，现阶段对债市交易持乐观态度的机构不在少数。

中信证券明明研究团队认为，目前央行的货币政策为“不松不紧”，较之前的“稳健中性”已经有所缓和。站在与三月类似的时点上，央行将依照其监管指标呵护资金面，在保证流动性充裕的情况下继续温和去杠杆，引导资金脱虚向实。对于债市而言，在近期资金面保持稳定的大背景下，十年期国债收益率料落于3.2%-3.6%的区间。

九州证券全球首席经济学家邓海清乐观判断，鉴于5月以来资金面持续好于市场预期，则货币政策的边际放松和监管协调将为2017年下半年的债市震荡慢牛行情奠定基石。

中金公司方面亦认为，去年四季度以来的债市调整更多是“矫往”，修正过去两年多“配资牛”导致的过度反应。而目前稍有“过正”，债市的配置价值已经开始显现，这将是未来的机会来源。

具体到债市的投资方面，券商普遍表示，身处金融去杠杆的“震中”，二季度“持短待变”仍是较为安全策略，不必因为一些短期波动而轻易放弃阵地。