郭施亮：瞄准股市背后的“金矿”

（原标题：企业热衷于上市，瞄准了股市背后的“金矿”）

IPO发行提速，IPO堰塞湖问题获得了或多或少的泄洪，这对不少排队企业来说，也是一件好事。但，按照现有的IPO堰塞湖泄洪速度，企业完成上市的任务也并非一朝一夕可以实现的事情。

然而，对于排队企业而言，要想在A股市场中实现IPO，也并非一件简单的事情。在此期间，企业不仅需要满足相应的准入门槛，而且还需要保证企业在排队期间持续保持良好的盈利状况，否则仍将会遭到“否决”的风险。与此同时，对于排队企业来说，更担心排队期间IPO的停发以及IPO核发速度的减缓，这样也将会大大推迟企业成功上市的时间，此前的准备工作也将会受到沉重的冲击影响。

即使IPO难度很大，工作任务繁重，但仍难以阻挡企业发行上市的热情，这也是多年来中国股市的真实写照。时至目前，A股市场已经上市的企业家数超过3000家，新三板市场规模超越万家，这些年来资本市场的扩容能力也得到了充分地体现。

正所谓“无利不起早”，对于企业而言，要想成功上市，需要付出巨大的努力。然而，在企业付出努力的背后，实际上还是瞄准了中国股市背后的“金矿”。

首先，企业上市艰难，但退市更为艰难，这也是中国股市的一大写照。对于上市公司来说，一旦完成成功上市的任务，则往往可以充分利用好股票市场这一个直接融资平台。在此期间，即使企业业绩不稳定，或存在周期性的考验风险，但鉴于中国股市“股市不死鸟”现象的长期存在，甚至存在部分地方的补贴挽救，企业上市之后，往往很难遭到退市的风险，而企业也可以长时间占据市场的资源，最大程度地享用股市这一个融资工具。

再者，纵观中国股市的发展状况，股市可以造富一部分群体，而这部分群体多来自于上市公司相关的利益者。但，与之相比，多数股民却难以在股票市场中实现持续盈利，而在股市造富机器持续运转的过程中，实际上也加快股市财富资金再度分配的过程。

对于大股东乃至上市公司高管而言，一旦企业成功上市，则可以轻松实现财富暴涨的目标，而他们凭借极低的持股成本，待限售股解禁期过后，则可以按步骤减持解禁，中国股市也成为这些群体的一个轻松致富的投资渠道。

与此同时，在股票市场中，企业成功上市之后，其自身的估值以及品牌价值等因素将会获得重估的可能，随着企业成功上市，企业的融资渠道将会获得实质性的激活，而潜在的融资成本也随之下降。多年来，借助股票市场这一平台实现企业规模式扩张的上市公司不少，有的从数十亿市值规模飙升至数百亿元的市值规模，更有甚至飙升至千亿级别水平，而这背后还是或多或少离不开股市的作用。

对于部分上市公司而言，在其上市之后，不断动用再融资等手段来获取更多的资金，来开拓出更具盈利效应的投资渠道，以增加企业的盈利渠道，盈利效益。但，当企业规模得以扩容，股票市值大幅攀升之际，却不懂得回报投资者，多年来上市公司再融资与分红的比例严重失衡，这也导致了一种现象，即上市公司市值膨胀，规模飙升，但投资者并未从中享受到企业扩张过程中的成果，反而成为了公司市值扩张的义务付出者。

十年前，我们很少看到市值上千亿的上市公司，但十年之后的今天，市值上千亿的上市公司为数不少，而市值过百亿的上市公司更是比比皆是。由此可见，在股市快速壮大的过程中，实际上也促进了不少上市公司发展规模的迅猛扩张。在此期间，对于一些激进型的上市公司而言，甚至还会充分利用期间股票市场持续活跃的优势，进行各种各样的融资手段，乃至股权质押方式，来实现最大程度上的利润最大化。但，这本身还是一把双刃剑，充分利用好，股票市场可以成为一个企业迅猛扩张的捷径平台，但利用不好，则可能会影响到企业的正常扩张，甚至还会导致上市公司大股东地位的动摇。

时下，随着股市再融资新政、减持新规“升级版”的先后出炉，加上股市退市率的逐步提升预期，这对上市公司而言，还是一种不可小觑的考验。多年来，企业热衷于上市，还是瞄准了中国股市背后的“金矿”，但若市场违规成本大幅提升，股市监管趋于严厉，加之新股炒作热度明显下降，则将会或多或少打击企业上市的热情，影响企业上市的积极性。

归根到底，对多数企业而言，其热衷于上市，还是与“利益”相关，还是看重背后的“金矿”魅力。然而，如果光有积极推动企业上市，加快IPO堰塞湖的泄洪速度，而不注重股市投资与融资功能的均衡发展，则依旧加快了股市财富资金不合理分配的速度，而在此背景下，股市要想走出中长期的健康牛市，实实在在回报给投资者，还是会显得并不轻松。