工银国际：中国经济将平稳筑底

（原标题：工银国际：中国经济将平稳筑底）

根据中国证券网记者17日收到的报告，工银国际首席经济学家程实和工银国际研究部副主管涂振声认为，在周期转换的关键时刻，中国经济增速与今年以来中国经济金融的一系列超预期表现形成共振，有望产生积极的链式反应。

国家统计局17日公布，今年上半年GDP同比增长6.9%，其中一季度经济增速6.9%，二季度经济增速6.9%，二季度经济增速超预期。

报告指出，一方面，超预期的短周期反弹改变预期基准、资金流动、资源配置和行为模式，引致超预期的长周期筑底。另一方面，下半年的经济金融改革将具有更加充裕的政策空间、更加稳固的政策定力，进而在中长期提振全要素生产率。展望未来，中国经济筑底平稳，改革红利可期，“L 型”下行中的结构性生机值得重视。

此外，报告指出，下半年中国经济将迎来周期异动。中国经济的“三期叠加”将从“短周期反弹+长周期下行+超长周期崛起”，演进为“短周期回落+长周期企稳+超长周期崛起”。前期一系列刺激性政策的作用在今年一季度至二季度将达到高峰。因此，二季度经济表现虽然超出预期，但这不改经济" L"形增长的格局。

报告认为，真正值得重视的是，超预期的短周期反弹将引致超预期的长周期筑底。二季度强劲的经济增长数据，叠加今年以来中国经济金融的一系列超预期表现，正在改变市场的预期基准、资金流动、资源配置和行为模式。超预期的短周期反弹将激活中长期投资和消费偏好，有力维持总需求平稳扩张，进一步强化5月以来资金“脱虚入实”的趋势，从而实现超预期的长周期筑底。

鉴于周期变化不断蕴藏惊喜，工银国际维持年中对中国经济2017年增长6.7%的预测，这一增速将与去年持平，意味着中国经济长周期筑底正在进行。2017年下半年，中国经济增速虽然较上半年会略有下滑，但全年“稳增长”的压力正明显缓解，这将进一步给宏观政策在调结构和防风险上留下更大的空间。

该机构判断，中国货币政策稳健中性的基调将更加明确，去杠杆将更加果敢，人民币汇率趋稳态势将进一步得到整固，而经济基本面的提振和互联互通的增强将对中国资本市场长期走势提供有力支撑。