美联储加息路径面临通胀疲软难题

（原标题：美联储加息路径面临通胀疲软难题）

《华尔街日报》周四(7月20日)撰文称，美联储加息路径当前面临通胀疲软难题。

《华尔街日报》指出，美联储下周在结束为期两天的会议时很可能会按兵不动，不过由于对于通胀的困惑不断加深，美联储内部围绕未来加息路径问题可能会出现争论。

该报还指出，鉴于就业和通胀数据指向了不同的利率政策方向，美联储主席耶伦维持美联储内部一致意见的难度可能会加大。

上周五(7月14日)美国劳工部公布了6月CPI数据及零售数据，美国6月CPI季调月率录得0%，不及预期的0.1%， 6月零售销售月率为-0.2%，同样不及预期的0.1%。数据公布后，芝加哥商业交易所的美联储观察工具显示的9月加息几率仅为8.2%，12月加息的几率也下滑至42.9%。

其实早在数据公布之前，市场已将目光聚焦在此次CPI数据之上。因为在上周三晚间公布的耶伦书面证词中，一改此前鹰派措辞转鸽，对当前通胀疲软表达了更深刻的担忧，承认通胀是一大不确定因素，如果核心通胀持续低于2%，可能重新调整货币政策。

分析师指出，这意味着接下来的通胀数据将和美联储的政策路径息息相关，在诸多通胀数据中，CPI一直是美联储关注的焦点，然而结果却不尽如人意，从数据上可以看到，美国6月季调后CPI月率为0%，除却食物及能源类通胀，6月核心通胀月率增加0.1%。美联储面临尽可能实现可持续性就业与稳定物价的目标，尽管6月美国失业率降至4.4%，但通胀表现距离其目标仍有一段距离。

此外，除了令人失望的CPI数据外，素有“恐怖数据”之称的零售销数据同样表现不佳。美国零售数据在6月份连续第二个月意外下跌。数据显示，6月份美国零售销售下跌了0.2%，不及预期的0.1%，该项数据在5月份曾下跌0.1%。沃尔克集团外汇分析师指出，零售销售数据直接反映了消费者支出的增减变化，所以该项数据是判定美国的经济现状及前景的重要指标，此番表现疲软，暗示着美国家庭依然对消费开支持谨慎态度，这意味着美国二季度经济或许将延续一季度的疲软，进一步反映出了美国经济增长速度陷入迟滞之现状。

就在上周，美联储今年第三次加息的可能性还被视为高于不加息的可能性，但随着弱于预期的零售销售和通胀数据的公布，以及美联储主席耶伦的国会听证演说透露出鸽派气息，局势正在出现变化，市场对今年底之前再加息一次的预期已经开始降温。多家投行开始下调美联储年内再次加息的预期，高盛更是在近期连续两次下调了美联储加息预期。

此前高盛预计今年7月到12月美联储最多可能加息两次，但在美联储耶伦偏鸽派证词发表后，高盛认为本月美联储不可能加息，并将9月加息几率由20%降至10%，12月几率由50%升至55%。

之后美国疲弱经济数据再泼冷水，高盛又一次下调了美联储加息预期，将9月加息几率由10%降至5%；保持11月加息几率为5%不变；将12月加息几率由此前的55%降回50%。在高盛最新的预期中，今年至少三次加息的累计预期几率为60%，此前为70%。