郭施亮：IPO审核趋严 远远不够

（原标题：IPO审核趋严，这还是远远不够的！）

今年以来，除了IPO维持一周一批次的常态化发行节奏之外，市场还有一个亮眼之处。具体而言，即今年前7个月的IPO审核否决率较去年大幅提升，达到13.07%。由此可见，在IPO发行节奏高居不下的当下，IPO审核趋严也在同步进行，此举对IPO排队企业的质量进行了严格的把关。

前期的金融工作会议，提到了“要把发展直接融资放在重要位置”的核心内容。受此影响，引起了投资者不安的情绪。但是，在随后的《央视财经评论》节目中，证监会办公厅副主任李钢对“将直接融资等同于IPO，恐怕是一个误解”的表述，却起到了一定的压力缓解影响。不过，无论如何表述，最近两年市场都离不开一个问题，即IPO发行节奏显著提升，一周一批次的发行节奏已经成为了新时期下的常态化现象。

事实上，我们可以发现，虽然有再融资新政以及减持新规升级版的配套出台，但IPO发行过快依旧影响着市场的心理情绪，而IPO堰塞湖看似有所缓解，但新增报会的同样增加不少。由此一来，在IPO加快发行的背景下，IPO堰塞湖依旧未能得到根本性的解决，反而还可能形成又一轮的限售股堰塞湖问题。

“把发展直接融资放在重要的位置之上”，这并非意味放宽IPO的条件，同时结合IPO审核力度的持续趋严，这似乎给投资者吃下了一颗定心丸。但是，IPO审核趋严并不能从真正意义上缓解股市容量膨胀过快的压力，而在存量资金主导的市场环境下，股市容量规模的持续扩容，实际上也在持续分流仅有的存量资金，降低股市可持续性的赚钱效应机会。

由此可见，IPO审核趋严，这还是远远不够的。

对于IPO审核趋严的现状，可以从一定程度上防止企业带病上市的风险，并能够为排队企业的质量进行严格把关。但，对于此前早已上市的企业，其质量问题却很难获得实质性的根治，加上部分地方的长期保护，由此导致了不少长期亏损的上市公司长时间占据着市场的资源，而股市也成为了部分上市公司良好的圈钱工具。

对此，在IPO审核趋严的同时，更应该着力提升股市退市率，强化股市强制退市的力度，进而逐渐实现股市优胜劣汰的功能。换言之，只有清退掉一批长时间占据市场资源的低质量企业，正确引导部分高质量的优质企业进入市场，才能够从真正意义上提升整个A股市场的质量水平，而在市场质量得以保障的前提下，才得以提升股市的投资吸引力，加快引进外部资金的配置力度。

不过，需要注意的是，在IPO审核趋严、提升股市退市率的同时，更应该提升投资者的保护力度，提升投资者的索赔效率，而投资者自身也需要提升上市公司的筛选与识别能力，并增强自我维权的意识。

除此以外，对于长期处于违法违规成本低下的A股市场，则需要加快完成修订《证券法》的工作，为股市进一步提升违法违规的成本创造出有效的法律基础，而过去长期低廉的市场违法违规成本，实际上也从一定程度上为那些低质量企业、违规造假企业创造出生存的土壤，而只有从根本上除掉这些生存的土壤，才有可能为A股市场创造出良好的发展环境，为真正做实业的实业家创造出一个公平良好的融资平台，同时也为投资者的切身利益带来更多的保障。