杜坤维：对奇葩打脸研报要甄别事实不可等闲视之

（原标题：对奇葩打脸研报要甄别事实不可等闲视之）

券商研报屡屡啪啪啪被打脸，是专业素养问题，还是分析师职业操守问题，笔者认为管理层理应梳理一番，毕竟市场没有无缘无故的爱也没有无缘无故的恨。

最近被中国资本市场称为“宇宙总龙头”的方大炭素再度成为市场的焦点，不仅仅在于其短时间涨幅巨大，走势颇具妖性，自6月23日至8月4日，短短29个交易日，市值从204亿增加至568亿，从6月23日至8月3日，30个交易日累计涨幅达到205%，还在于券商研报的力荐，据证券时报网，券商研报对方大炭素股价上涨起到了大大的助推作用，6月份以来方大炭素单个公司的券商研报多达几十份，其中强烈推荐、增持、买入评级的就有11份。

最引人瞩目的研报是某些券商的放大炮式预测，据每经新闻，一个研报是根据市场价格测算，估算公司7月份单月的净利润达到5亿元左右，而且这个利润级别大概率有望维持到明年年中，另一个研报是在7月25日指出方大炭素年化净利润达到70亿元，然而就在7月17日，该机构还只是预测方大炭素年化净利润为60亿元，换句话说，仅过了8天，该机构对方大炭素的年化净利润预测就激增了10亿元。

这样的研报遭遇上市公司的澄清打脸，据证券时报，对于这样的研报 上市公司方大碳素看不下去，也看不下去了，直接出面否认。公司称，“7月份公司净利润预计达到5亿元左右”，数据与事实不符；“高利润大概率持续到明年3月”，结论缺乏事实依据；“年化盈利能力已达70亿元”，结论缺乏判断依据。

目前投资者的素质已经有所提高，很多投资者就高度关注券商机构的研报，根据券商研报来判断公司的投资价值，根据券商研报的股价预测来决定操作思路，而且目前是互联网时代，自媒体异常发达，信息传输扩散非常快速，一些重磅级研报传播速度快覆盖范围广，就会导致市场出现羊群效应，出现投资者跟风买进，如果研报风控掌握不好与事实不符合，是会误导投资者投资给投资者带来损失的，如果像媒体报道的那样，某些上市公司为了所谓市值管理，已经在市场形成一条龙服务， 从机构发布看空报告助力机构建仓，到上市公司信息发布，聘请分析师发布看多报告助力主力资金拉升股价，吸引市场跟风，让投资者高位接盘主力资金筹码，完成一个完整的炒作，坑害投资者，那就问题大了去了。分析师就不仅仅是素养问题，而是忽悠坑害投资者的职业道德问题，严重者已经成为市场操纵者的帮凶，按照有关规章制度是要得到处罚的。

每经新闻引用市场人士观点：“投资者获得信息有限，要么就是看研报，但是研报信息准确是否，是否夸大利好，都难以证实。监管层对券商研报规范性已经严加管控，但是不负责任的研报依旧常见于我们身边，投资时最好要仔细鉴别，特别是要有自己的观点和看法，不要被研报牵着走，否则投资很容易被误导而产生亏损。”这里有一个问题，普通投资者不是机构不可能上门调研，研报都不能信还能信什么？因此管理层为了规范券商分析师的卖方报告，出台了《发布证券研究报告暂行规定》。

《发布证券研究报告暂行规定》规定发布证券研究报告，应当遵守法律、行政法规和本规定，遵循独立、客观、公平、审慎原则，有效防范利益冲突，公平对待发布对象，禁止传播虚假、不实、误导性信息，禁止从事或者参与内幕交易、操纵证券市场活动。

可非常遗憾，该规定并没有对券商研究人员发布不真实报告有太多的惩治措施，所以券商奇葩研报，放大炮研报，不真实研报屡屡发生，让市场震惊不已，管理层作出处罚的案例并不多见，毕竟处罚无门。

据有关资料，在美国，《职业行为道德准则守则》就是一本书，厚达200余页，对证券分析师的方方面面的行为都提出了系统的规范。证券分析师必须完全遵守，否则将有停牌、吊销资格、处以罚款、送交法律部门等处罚，所以美国分析师就不敢拿自己的职业道德开玩笑，相对而言研报质量更为准确更为详实科学。

笔者认为针对一些分析师出格研报，尤其是遭遇市场质疑和上市公司澄清的研报，应该加强核查监管，尤其是对于股价出现明显异动的上市公司研报，更应该进入监管视野，查一查分析师与炒作资金有没有勾结在一起，助力炒作资金炒作股价谋求不正当利益，如果有的话，可以参照证券市场股价操纵的一致行动人给以严厉处罚,如果只是专业素养或者是博眼球问题，也应当给予一定的警示。