皮海洲：国家队进驻 创业板迎来主升行情？

（原标题：国家队进驻 创业板迎来主升行情？）

随着上市公司半年报的披露，证金公司、汇金公司以及社保基金买进创业板股票的消息纷纷传来。据统计，截至8月10日，沪深两市共有406家上市公司披露2017年半年报数据，其中，证金公司二季度新进创业板个股有8只：东软载波、恒顺众晟、华策影视、昆仑万维、迈克生物、苏交科、汤臣倍健、亿纬锂能；汇金新进创业板股票1只：清水源；此外，社保基金新进创业板个股亦有8只。

以证金公司为代表的国家队进驻创业板的消息刺激了创业板的走强。从7月18日创业板指数见底1641.38点算起，到8月10日创业板指数上摸1777.19点，创业板指的最大涨幅达到了8.27%。而同期上证指数的最大涨幅只有5.29%。这是最近一年来少有的现象。包括在上周五(8月11日)，上证指数大跌53.21点，跌幅1.63%，而创业板指只下跌了11.53点，跌幅0.66%，创业板较上证指数明显抗跌。市场因此浮想联翩，在上证指数可能短线见顶的情况下，创业板能否接过上证指数领涨的大旗呢？或者说，创业板能否迎来主升行情呢？

对于当下的创业板来说，投资者确实是人心思涨。毕竟在去年初的股灾3.0之后，上证指数总体出现了稳中盘升的走势，上证指数从2638.30点上涨到了3305.43点，指数上涨了25.29%。而上证50更是从1900点附近上涨到了2696.64点，涨幅超过40%。而创业板指数却在7月18日创出了股灾以来的新低点，按周五的收盘点位1742.14点计算，仍低于股灾时的低点1779.18点37.04点，跌幅2.08%。也正因如此，创业板指数与上证50及上证指数相比，存在着一定的反弹要求。因此，在国家队进驻创业板消息的刺激下，投资者更希望创业板能有良好的表现。

那么，创业板能否如投资者所愿，迎来主升浪行情呢？本人以为，在目前股市基本面不发生重大改变的情况下(如IPO、重要股东减持政策不发生改变)，创业板出现一定的反弹行情是可能的，但迎来主升行情，则可能性不大。究其原因，主要有这样几点。

一是创业板估值仍然偏高，这是制约创业板行情发展的重要因素。如8月11日创业板公司的平均市盈率仍然高达47.83倍，这样的估值水平对于任何一个市场来说，都是没有优势可言的。虽然7月下旬曾有媒体称，创业板指数估值有望首次低于纳斯达克综指，称创业板指数的市盈率为36.2倍，而纳斯达克综指市盈率为34.3倍，二者接近于接轨，但后者毕竟走出了近9年的牛市，而A股创业板近两年却一直下跌。在这种情况下，创业板仍高于纳斯达克，这就足见A股创业板估值水平之高企了。更何况创业板公司的平均市盈率水平远高于36.2倍。虽然对于创业板公司我们不能唯市盈率论，但市盈率指标毕竟还是具备一定的参考意义。

二是由于创业板估值仍然偏高的缘故，所以场内资金仍然还有相当一部分会在白马蓝筹股上坚守。毕竟从去年下半年以来，价值投资成了A股的主旋律，机构资金主要集中在这些白马蓝筹股身上。包括证金公司、汇金公司以及社保基金，它们对创业板股票的投资只是用了资金中的很少一部分。由于主力资金还是集中在白马蓝筹股上面，因此，创业板的大范围炒作很难得到主力资金面的支持。

三是正如前款所言，证金公司、汇金公司、社保基金等只是用了很少一部分资金进入创业板，这表明，这些资金进入创业板还是谨慎的。特别是证金公司，不象股灾时救市，将大量的资金往创业板股票上砸，而只是精选少量的个股，也即“创蓝筹”。这就意味着虽然不排除“创蓝筹”有望迎来一定的上升行情，但作为创业板大盘来说，还是难有大涨行情出现。

此外，创业板公司利空不断，也严重影响到创业板行情的发展。如重要股东减持，这是以民营、私人企业为主体的创业板公司所要面临的一个重要问题。又如，上市公司业绩变脸或基本面变脸。如创业板的三大龙头温氏股份、三聚环保、乐视网就都遭到利空的袭击。也正因如此，创业板要迎来主升行情并不容易，能够维持“总体平稳、个股活跃”的格局，就是一个不错的结果了。