皮海洲：港交所做了一个正确决定 还可学A股

（原标题：港交所做了一个正确决定 还可学A股）

“老千股”无疑是贴在香港股市身上的一个标签，同时也是生长在香港股市身上的一块牛皮癣。因为这个标签绝对不是什么光荣的标签，而是一个污点，是对香港股市形象的一种损害。如今，随着香港内地两地市场联系的密切，港交所终于向“老千股”这块牛皮癣下手了，要将“老千股”这块牛皮癣清除出港股市场。

不久前，香港交易所已经作出提议，对包括创业板在内的上市架构进行改革，包括提高最低市值要求；延长控股股东上市后禁售期；严管上市公司供股、合股、配股等高度摊薄效应的集资活动；加快长期停牌公司除牌程序等，旨在引导市场秩序的健康发展。而这其中的“严管上市公司供股、合股、配股等高度摊薄效应的集资活动”，显然是指向了“老千股”的命门。因为市场俗称的“老千股”，通常是指大股东不以经营其上市公司业务来盈利，反而使用配股、供股与合股等融资手法图利，损害小股东利益。

而在港交所作出提议的同时，也是说到做到。7月27日，中国农产品交易“5合1”叠加“1供7” 折让62.7%的供股计划被港交所及证监会叫停，给出的理由为“担忧不利小股东”，此举在港股的历史上可谓相当罕见。不仅如此，港创业板的万亚企业及中国生物资源还被港交所要求除牌，随后在8月7日，香港主板的华多利集团也被要求“除牌”，这也是港股历史上第一只在交易中被联交所宣布除牌的主板公司，结果该股票三天暴跌65.36%。

将港股中的“老千股”予以“除牌”，这无疑是清洁港股投资环境的有益之举。通过对“老千股”这种牛皮癣进行大扫除，它不仅有利于维护港股在全世界投资者心目中的形象，而且也有利于维护香港市场“三公”的交易秩序，有利于保护中小投资者权益。

特别是在香港与内地市场互联互通的背景下，将“老千股”扫进历史的垃圾堆，这也有利于增加香港股市对内地投资者的吸引力。因为“老千股”的存在，内地投资者谈“老千股”而色变，“老千股”成了阻隔在香港股市与内地投资者之间的拦路虎。毕竟老千股由于股价低廉，很容易成为喜好低价股的内地投资者追逐的目标。因此，内地投资者也很容易被“老千股”所害。如今，港交所对“老千股”进行大扫除，这无疑是帮助内地投资者排除了一颗投资中的“地雷”，因而有利于吸引更多的内地投资者参与到香港市场的投资中来。

当然在对付“老千股”的问题上，有必要做到除恶务尽。这除了将部分站在明处的“老千股”进行“除牌”，将它们“赐死”之外，确实还存在一个“严管”的问题。即港交所提到的“严管上市公司供股、合股、配股等高度摊薄效应的集资活动”。在这个问题上，内地股市的做法其实是值得港股参考的。比如在配股问题上，按股东持股比例参与配股，而不存在单独向大股东配股的问题。又比如单独向大股东进行供股的，其方案必须经股东大会审议通过，而在审议的过程中，大股东作为利益当事人，则应回避表决，这样一来，损害其他投资者利益的供股方案也就很难获得股东大会审议通过了。